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事件
　　2月24日盤后公司發(fā)布2022年業(yè)績快報(bào)公告
　　①公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.53億元，同比增加32.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.37億元，同比增加28.72%；扣非后歸母凈利潤為1.17億元，同比增加34.63%。
　?、诠?022 Q4實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.41億元，同比增加20.45%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.49億元，同比增加13.77%；扣非后歸母凈利潤為0.46億元，同比增加29.28%。
　　PCB、泛半導(dǎo)體設(shè)備多點(diǎn)開花，全年業(yè)績符合預(yù)期
　　2022年公司營收、利潤同比高增主要系以下原因：
　?、俟炯哟笫袌鲩_拓力度，不斷提升PCB產(chǎn)品市占率，深化拓展LDI設(shè)備在新型顯示、PCB阻焊、引線框架以及新能源光伏等新應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，拓寬下游市場覆蓋面，推動(dòng)主營業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)增長。
　?、诠久闇?zhǔn)快速增長的IC載板、類載板市場，加大市場導(dǎo)入力度，推動(dòng)公司直寫光刻設(shè)備產(chǎn)品體系的高端化升級，提升直寫光刻產(chǎn)品利潤水平。
　　HJT銅電鍍賽道利好不斷，公司曝光設(shè)備深度收益
　?、?月30日羅伯特科發(fā)布公告：公司與國電投簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，就銅柵線異質(zhì)結(jié)電池VDI電鍍解決方案建立全方位戰(zhàn)略合作，攜手推進(jìn)銅柵線異質(zhì)結(jié)電池技術(shù)的發(fā)展。
　?、?月30日東威科技發(fā)布公告：公司與國電投簽署《銅柵線異質(zhì)結(jié)電池垂直連續(xù)電鍍解決方案戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，公司于2023年7月向甲方提供一臺樣機(jī)銅電鍍設(shè)備用于驗(yàn)證測試。公司全面推出第三代設(shè)備，達(dá)到節(jié)拍8000片/小時(shí)等參數(shù)指標(biāo)，對提高生產(chǎn)效率、降低成本起到了積極的推動(dòng)作用。
　?、勐』矫妫?022年是HJT降本增效加速推進(jìn)的一年，在一個(gè)多月時(shí)間內(nèi)，隆基分別以26.74%、26.78%、26.81%的轉(zhuǎn)換效率不斷刷新硅太陽能電池效率新紀(jì)錄，大幅領(lǐng)先隆基11月3日發(fā)布的HPBC新品Hi-MO625.3%轉(zhuǎn)換效率，我們認(rèn)為HJT技術(shù)將來仍是隆基重點(diǎn)發(fā)力方向。
　　我們認(rèn)為，各種催化事件不斷落地，無論是HJT技術(shù)還是銅電鍍方案，產(chǎn)業(yè)趨勢不斷增強(qiáng)。光伏銅電鍍技術(shù)方向亦從22年初的混沌狀態(tài)轉(zhuǎn)向相對確定方向，設(shè)備環(huán)節(jié)投資價(jià)值提升。
　　PCB周期拐點(diǎn)降至，利潤端拐點(diǎn)可期
　　在LDI滲透率提升及公司設(shè)備出海市占率提升的基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為公司下游客戶即將迎來周期拐點(diǎn)，設(shè)備廠商或?qū)⑹芤嬗谛枨筇嵘?br>　　PCB行業(yè)22Q3處于低位，公司設(shè)備出貨量略低于預(yù)期。PCBQ4去庫存后有小幅拉貨，行業(yè)稼動(dòng)率有所升，23Q1仍處于中性磨底階段，需求企穩(wěn)、大周期向上或?qū)⒊霈F(xiàn)在23Q2及以后（PCB下游需求占比近40%的消費(fèi)電子、手機(jī)等或?qū)⒂?3Q2后迎來復(fù)蘇；PCB和半導(dǎo)體大周期相似，持續(xù)三年左右，21Q3為本輪周期高點(diǎn)），公司作為上游設(shè)備廠商或滯后享受行業(yè)復(fù)蘇帶來的β增長。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤為1.37、2.03、2.84億元，對應(yīng)市盈率為76、51、37倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新技術(shù)驗(yàn)證進(jìn)展不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇等。