>> 信達(dá)證券-炬光科技(688167)業(yè)績(jī)符合預(yù)期，盈利能力穩(wěn)步提升-230226
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2023/2/27 |
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來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
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作者： |
蔣穎 |
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事件：2023年2月26日，公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.52億元，同比增長(zhǎng)15.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.27億元，同比增長(zhǎng)87.56%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.84億元，同比增長(zhǎng)72.42%。
點(diǎn)評(píng)：
公司業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，盈利能力不斷提升
根據(jù)公司公告，公司2022年Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收收入1.53億元，同比增長(zhǎng)15.04%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.2億元，同比增長(zhǎng)81.82%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.16億元，同比增長(zhǎng)220%。
公司2022年整體業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定發(fā)展，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來(lái)自于：
上游元器件和原材料業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；
中游光子應(yīng)用解決方案業(yè)務(wù)中，應(yīng)用于泛半導(dǎo)體制程的光子應(yīng)用解決方案取得突破；
公司整體盈利能力穩(wěn)步提升：1）公司積極拓展新產(chǎn)品，同時(shí)制造能力不斷提升，成本不斷下降，綜合毛利率得到提高；2）公司全球布局的研發(fā)、銷售，總部建立的共享服務(wù)中心，以及信息化管理體系日趨完善，經(jīng)營(yíng)效率得以逐步提升，期間費(fèi)用率逐漸下降（不考慮股份支付）；3）加強(qiáng)閑置資金管理，理財(cái)收益增加。
我們認(rèn)為公司作為國(guó)內(nèi)激光器行業(yè)領(lǐng)軍廠商，上游業(yè)務(wù)作為公司的成長(zhǎng)基石發(fā)展穩(wěn)健，中游業(yè)務(wù)潛力巨大，市場(chǎng)前景廣闊，隨著公司進(jìn)一步拓展新客戶、發(fā)布新產(chǎn)品，多領(lǐng)域布局開花，未來(lái)發(fā)展可期。
立足“產(chǎn)生光子”+“調(diào)控光子”，上游業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展
公司在激光上游元器件布局主要包括高功率半導(dǎo)體激光元器件的“產(chǎn)生光子”，激光光學(xué)元器件的“調(diào)控光子”，面向先進(jìn)制造、醫(yī)療健康、科學(xué)研究、汽車應(yīng)用（激光雷達(dá)）及消費(fèi)電子五大行業(yè)應(yīng)用，形成半導(dǎo)體激光、激光光學(xué)、汽車應(yīng)用（激光雷達(dá)）和光學(xué)系統(tǒng)四大核心業(yè)務(wù)，在擴(kuò)大上游核心元器件市場(chǎng)占有率同時(shí)，積極開拓汽車應(yīng)用、醫(yī)療健康、泛半導(dǎo)體制程為代表的中游市場(chǎng)，在激光雷達(dá)、光纖激光器（FAC快軸準(zhǔn)直鏡、預(yù)制金錫薄膜陶瓷熱沉）、泛半導(dǎo)體制程和醫(yī)療健康等關(guān)鍵市場(chǎng)的主要客戶方面取得了積極進(jìn)展。
1）半導(dǎo)體激光：半導(dǎo)體激光元器件在專業(yè)醫(yī)療健康業(yè)務(wù)方面加大了產(chǎn)品應(yīng)用開發(fā)和市場(chǎng)推廣的力度，海外市場(chǎng)表現(xiàn)超出預(yù)期，較上年同期增長(zhǎng)24.27%，專業(yè)凈膚全新一代綺昀產(chǎn)品目前已獲得訂單超2000套；另外在先進(jìn)材料預(yù)制金錫薄膜陶瓷熱沉產(chǎn)品方面，已獲得超過(guò)200萬(wàn)只訂單，同時(shí)該款產(chǎn)品斬獲“榮格技術(shù)創(chuàng)新獎(jiǎng)”殊榮；
2）激光光學(xué)：2022年H1實(shí)現(xiàn)收入1.20億元，同比增長(zhǎng)19.25%，其中用于光刻應(yīng)用的光場(chǎng)勻化器收入增長(zhǎng)最快，較去年同期增長(zhǎng)88.64%；受宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響，上半年下游光纖激光器市場(chǎng)并不景氣，但公司用于光纖激光器泵浦源的核心元器件快軸準(zhǔn)直鏡發(fā)貨數(shù)量仍然呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),較上年同期增長(zhǎng)超過(guò)50%。
持續(xù)拓展“光子技術(shù)應(yīng)用解決方案”中游市場(chǎng)，市場(chǎng)前景廣闊公司戰(zhàn)略布局三大應(yīng)用方向：汽車應(yīng)用、泛半導(dǎo)體制程、醫(yī)療健康，向不同客戶分別提供上游核心元器件和中游光子應(yīng)用解決方案。
1）汽車應(yīng)用：2022年H1實(shí)現(xiàn)收入1,727.76萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.53%，其中上游元器件主營(yíng)收入447.61萬(wàn)元，同比下降44.74%，主要是受境外某一知名上市激光雷達(dá)客戶受半導(dǎo)體行業(yè)供應(yīng)鏈影響等因素造成提貨節(jié)奏波動(dòng)的影響。中游模塊主營(yíng)收入1,280.15萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.60%。增幅較小主要受整體激光雷達(dá)行業(yè)上量爬坡速度相對(duì)預(yù)期有所延后以及汽車行業(yè)半導(dǎo)體供應(yīng)鏈等宏觀不利因素的影響，已量產(chǎn)發(fā)射模組客戶提貨節(jié)奏相對(duì)延后。公司2021年獲得知名行業(yè)客戶B公司激光雷達(dá)發(fā)射模組項(xiàng)目定點(diǎn)，目前公司已基本完成量產(chǎn)產(chǎn)線建設(shè)，進(jìn)入量產(chǎn)前產(chǎn)品驗(yàn)證階段，另外公司有望在2022年獲得新客戶汽車應(yīng)用中游模塊項(xiàng)目定點(diǎn)，據(jù)公司預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；
2）泛半導(dǎo)體制程應(yīng)用：2022年H1實(shí)現(xiàn)收入3,982.15萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)59.83%。其中，得益于下游光刻市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁，上游元器件主營(yíng)收入1,168.35萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)88.64%。中游模塊與系統(tǒng)主營(yíng)收入2,813.80萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)50.3%。2022年H1應(yīng)用于集成電路退火制程的激光系統(tǒng)和相關(guān)產(chǎn)品繼續(xù)保持穩(wěn)定發(fā)貨；海外顯示面板領(lǐng)域需求增長(zhǎng)，斬獲了新的激光線光斑剝離系統(tǒng)的訂單；同時(shí)在新型顯示領(lǐng)域，公司的可變線光斑等激光系統(tǒng)開始應(yīng)用在新型顯示的巨量焊接制程當(dāng)中，貢獻(xiàn)了新的銷售增長(zhǎng)點(diǎn)；
3）醫(yī)療健康應(yīng)用：2022年H1實(shí)現(xiàn)收入5,447.75萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.33%。其中醫(yī)療健康應(yīng)用上游元器件主營(yíng)收入5,275.14萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.27%，中游模塊主營(yíng)收入172.61萬(wàn)元，上年同期無(wú)收入。醫(yī)療健康上游元器件國(guó)內(nèi)受疫情影響，海外市場(chǎng)表現(xiàn)超出預(yù)期，整體穩(wěn)健增長(zhǎng)。
多領(lǐng)域創(chuàng)新突破，高技術(shù)壁壘構(gòu)建多元成長(zhǎng)曲線
1）半導(dǎo)體激光原材料領(lǐng)域，公司預(yù)制金錫陶瓷熱沉產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)主流激光器廠商得到逐步導(dǎo)入，在東莞基地建立了大規(guī)模自動(dòng)化量產(chǎn)產(chǎn)線，與多家客戶建立合作，預(yù)期將于2022年實(shí)現(xiàn)數(shù)百萬(wàn)只產(chǎn)品量產(chǎn)交付。預(yù)制金錫陶瓷熱沉產(chǎn)品榮獲“榮格技術(shù)創(chuàng)新獎(jiǎng)”等殊榮；
2）光學(xué)領(lǐng)域，公司在高分子光學(xué)陣列微透鏡設(shè)計(jì)和工藝技術(shù)方面取得了積極進(jìn)展，一維高分子材
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