>> 招商證券-交運物流行業(yè)周報：關(guān)注節(jié)后航空出行需求有望恢復(fù)提速-230226
| 上傳日期： |
2023/2/26 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
蘇寶亮,肖欣晨,魏蕓 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
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經(jīng)濟復(fù)蘇，交通先行，看好疫情后航空+物流+油運三條主線。關(guān)注節(jié)后航空需求，春夏季有望迎來恢復(fù)提速。
1.積極關(guān)注節(jié)后航空需求恢復(fù)節(jié)奏。2月24日全民航執(zhí)行客運航班量12737架次，恢復(fù)至2019年的85.4%，其中國內(nèi)航班量12232架次，恢復(fù)至2019年的99.6%；境內(nèi)航司可用座公里29.1億座公里，同比增長38.9%，環(huán)比上周同期增長0.4%。從機場客座率表現(xiàn)看，本周首都機場、上海兩場客座率在70%-75%之間，白云機場、深圳機場客座率在75%-80%之間，一線城市客座率相較春運期間并未出現(xiàn)明顯下滑。從具體航線來看，如京滬線等商旅需求為主的航線本月運力快速增長，關(guān)注春季商旅需求恢復(fù)。此外，多國放松中國公民入境政策，關(guān)注接下來兩個航季國際航空出行修復(fù)。我們認為2023年春季至暑期，隨著商旅客需求恢復(fù)，同時在清明、五一、暑假等一系列假期的刺激下，將有望迎來航空需求的全面爆發(fā)。2017年以來票價市場化改革使得航司積累了相當?shù)钠眱r上漲空間，需求恢復(fù)時票價彈性有望充分顯現(xiàn)。推薦關(guān)注航空板塊，關(guān)注三大航、春秋航空、吉祥航空。
2.快遞業(yè)務(wù)量修復(fù)進度超預(yù)期，2月快遞業(yè)務(wù)量同比增速有望達到39%。據(jù)交通部數(shù)據(jù)，春節(jié)錯期影響下1月快遞業(yè)務(wù)攬收量達75億件，環(huán)比下降27%，同比下降約14%。2月截至23日，快遞日均攬收量為3.53億件，按照2月前兩周數(shù)據(jù)預(yù)測，2月快遞業(yè)務(wù)量同比增速有望達到39%。中期來看，伴隨防疫政策優(yōu)化，線上消費將呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，預(yù)計2023年全行業(yè)快遞單量增速為15%-20%。重點推薦龍頭企業(yè)順豐控股、申通快遞、圓通速遞、韻達股份。
3.出行修復(fù)帶動油運市場景氣回升，未來三年仍然看好油運牛市。春節(jié)后出行修復(fù)帶動原油需求提升，中東、西非、美灣等貨盤陸續(xù)放出，原油市場運價持續(xù)回暖；成品油方面，對俄油制裁已經(jīng)生效，運距拉長邏輯兌現(xiàn)。截至2023年2月23日，VLCC運價約4.7萬美元/天左右。展望全年，隨著中國防疫政策放松，原油進口需求有望得到支撐；另外成品油方面運距拉長邏輯將持續(xù)兌現(xiàn)，疊加長期供給端限制，我們?nèi)匀豢春糜瓦\上行周期的持續(xù)性。重點推薦招商輪船、中遠海能、招商南油。
風險提示：疫情擴散超預(yù)期、人民幣大幅貶值、油價大幅上漲、快遞價格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等。
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