>> 安信國(guó)際-港股晨報(bào)-230227
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2023/2/27 |
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安信國(guó)際 |
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安信視點(diǎn)：海外通脹居高不下，權(quán)益市場(chǎng)迎來(lái)調(diào)整
上周五，港股低開后全天弱勢(shì)震蕩，恒指逼近2萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)刷新1月3日以來(lái)低位。截至收盤，恒生指數(shù)收跌1.68%，報(bào)20010.04點(diǎn)，錄得4連跌，按周跌3.43%；恒生科技指數(shù)跌3.34%，按周跌5.8%；恒生國(guó)企指數(shù)跌2.28%，按周跌4.12%。全日市場(chǎng)成交額為1163.13億港元，南向資金凈買入達(dá)82.34億港元。從盤面看，港股市場(chǎng)呈現(xiàn)持續(xù)陰跌的跡象，投資者觀望的氛圍也愈漸濃厚，資金的入市積極性受挫，技術(shù)面看恒指已有破位的跡象，當(dāng)前正是重要的轉(zhuǎn)折口，若繼續(xù)下跌則港股周線重回向下調(diào)整的通道，后續(xù)市場(chǎng)的大幅上揚(yáng)需更多倚靠基本面的確定性改善。
交易額來(lái)看，上周港股日均交易額為1113.6億港元，較前周的1069.4億港元略有回升，市場(chǎng)高位回調(diào)仍未結(jié)束。截至2月24日，恒指賣空成交額占比周平均值為15.1%，低于前的15.5%；恒指波幅指數(shù)周平均值為25.9，高于前周的24.7，再次踏入非理性恐慌區(qū)間。賣空比例及恐慌指數(shù)的持續(xù)上升既預(yù)示著市場(chǎng)信心的進(jìn)一步下降，同時(shí)也為下一次低位布局提供了機(jī)會(huì)。
宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，內(nèi)地2月中旬的高頻數(shù)據(jù)顯示，地產(chǎn)銷售出現(xiàn)回暖，消費(fèi)復(fù)蘇在加速，企業(yè)開工情況也不弱，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體上快速改善，市場(chǎng)也在對(duì)這一局面進(jìn)行定價(jià)。除此之外投資者依然需要重點(diǎn)關(guān)注的是，積壓需求釋放能否維持，低能級(jí)城市的銷售能否持續(xù)改善，地產(chǎn)投資和開工何時(shí)見(jiàn)底，企業(yè)的信心和預(yù)期修復(fù)如何，這些問(wèn)題都將影響經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)間和強(qiáng)度。與此同時(shí)，地緣政治在諸如利率等層面對(duì)權(quán)益市場(chǎng)產(chǎn)生影響且難以快速平息，仍需密切留意。
海外來(lái)看，美國(guó)去年第4季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)終值，向下修訂為增長(zhǎng)2.7%，較市場(chǎng)預(yù)期及初值的2.9%低0.2個(gè)百份點(diǎn)，上周五晚間公布的PEC數(shù)據(jù)亦超預(yù)期。我們認(rèn)為在美聯(lián)儲(chǔ)「看數(shù)據(jù)做決定」為基礎(chǔ)的策略下，要對(duì)抗通漲就必須要以占比最高的住屋物價(jià)入手，美國(guó)房租物價(jià)指數(shù)仍在上升軌中。但解決房租物價(jià)就必須要增加失業(yè)率，而增加失業(yè)率就必須要令企業(yè)盈利下跌以導(dǎo)致裁員。據(jù)Factset數(shù)據(jù)題示，超過(guò)80%的標(biāo)普500大型公司已公布季度業(yè)績(jī)，分析師們根據(jù)業(yè)績(jī)調(diào)整模型后，預(yù)期Q1、Q2只出現(xiàn)輕度倒退，Q3、Q4更會(huì)出現(xiàn)反彈，同比增長(zhǎng)3.3%、9.7%。反映市場(chǎng)暫時(shí)還是預(yù)期美國(guó)會(huì)軟著陸或輕度衰退。平衡通漲和衰退是非常難的過(guò)程，加息一旦出現(xiàn)overshoot時(shí)，下半年業(yè)績(jī)就會(huì)出現(xiàn)下修，到時(shí)股市亦會(huì)出現(xiàn)較大跌幅，這是市場(chǎng)最擔(dān)心的情況。
分析師：韓致立
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