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▌深耕各類電連接器業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)
　　永貴電器專注于各類電連接器、連接器組件及精密智能產(chǎn)品，主要產(chǎn)品為軌道交通與工業(yè)（連接器、減振器、門系統(tǒng)等）、車載與能源信息（高壓連接器及線束組件、PDU/BDU、充/換電接口及線束、交/直流充電槍、大電流液冷直流充電槍等）、特種裝備。公司在國(guó)內(nèi)軌道交通連接器細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)龍頭地位，近幾年不斷縱深拓展；在車載與能源信息領(lǐng)域，產(chǎn)品已進(jìn)入國(guó)產(chǎn)一線品牌及合資品牌供應(yīng)鏈體系，在行業(yè)內(nèi)占據(jù)領(lǐng)先地位。
　　2022前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入10.47億元，同比上升36.05%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.18億元，同比上升30.66%；毛利率為31.01%，凈利率為11.29%。其中Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.68億元，同比上升21.92%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.36億元，同比上升10.89%；毛利率為29.51%，環(huán)比下降3.15pcts，凈利率為9.56%，環(huán)比下降1.92pcts，主要系公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，毛利率較低的非連接器業(yè)務(wù)以及新能源業(yè)務(wù)占比提升所致。
　　▌軌交連接器業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，持續(xù)拓展新品類
　　2022H1公司軌道交通與工業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.51億元，毛利率為40.76%，占營(yíng)業(yè)總收入的51.75%。隨著疫情逐步恢復(fù)，軌交行業(yè)投資逐步提升，公司軌交業(yè)務(wù)體量有望持續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)，公司在保證連接器業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額穩(wěn)定的情況下，持續(xù)擴(kuò)展新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，貫通道、車門系統(tǒng)、受電弓、計(jì)軸系統(tǒng)、減震器等非連接器產(chǎn)品逐步投入市場(chǎng)，相較公司傳統(tǒng)的連接器產(chǎn)品，非連接器產(chǎn)品價(jià)值量較高，潛在空間較大。
　　▌新能源業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長(zhǎng)，看好液冷充電槍未來放量
　　公司積極開拓車載業(yè)務(wù)，受行業(yè)高速發(fā)展的利好影響，公司新能源汽車連接器、充電槍等拳頭產(chǎn)品出貨量不斷提升,公司車載產(chǎn)品已進(jìn)入比亞迪、吉利、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安、上汽、一汽、廣汽、北汽、本田等國(guó)產(chǎn)一線品牌及合資品牌供應(yīng)鏈體系。2022H1公司車載與能源信息業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.99億元，同比增長(zhǎng)100.62%，營(yíng)收占比為44%，較去年全年提升8.2pcts，其中新能源汽車業(yè)務(wù)收入2.63億元，同比增長(zhǎng)108.62%。
　　大功率充電槍是未來的充電技術(shù)趨勢(shì)，公司掌握大功率液冷充電槍的核心技術(shù)，并擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，是國(guó)內(nèi)首家液冷充電槍商業(yè)化量產(chǎn)的企業(yè)。公司生產(chǎn)的大功率液冷充電槍可以實(shí)現(xiàn)電動(dòng)汽車極速充電，并解決在高壓大電流環(huán)境下快速充電的散熱問題。公司率先在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)推廣應(yīng)用，目前為汽車廠家定制開發(fā)的液冷大功率充電槍已進(jìn)入量產(chǎn)階段，已形成市場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2022-2024年收入分別為14.7、21.4、30億元，EPS分別為0.44、0.62、0.89元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為36、26、18倍，首次覆蓋，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新能源車連接器推廣進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格大幅上升風(fēng)險(xiǎn)，軌交業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。