久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

國(guó)內(nèi)線控制動(dòng)賽道領(lǐng)跑者，布局線控轉(zhuǎn)向打造底盤域平臺(tái)型企業(yè)：
　　公司為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的車載制動(dòng)系統(tǒng)綜合供應(yīng)商。過去二十年間，公司已相繼量產(chǎn)盤式制動(dòng)器、輕量化制動(dòng)零部件、電子駐車系統(tǒng)、防抱死系統(tǒng)、車身穩(wěn)定系統(tǒng)等制動(dòng)系統(tǒng)相關(guān)零部件。2021年，公司成功量產(chǎn)WCBS線控制動(dòng)系統(tǒng)，由此成為國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)線控制動(dòng)量產(chǎn)的自主品牌供應(yīng)商。2022年，公司收購(gòu)萬達(dá)汽車并由此將產(chǎn)品矩陣拓展至轉(zhuǎn)向系統(tǒng)，開始向底盤域平臺(tái)型企業(yè)邁進(jìn)。
　　線控制動(dòng)業(yè)務(wù)充分受益汽車電動(dòng)智能化趨勢(shì)，當(dāng)前正處于加速放量期：
　　線控制動(dòng)領(lǐng)域原本由博世壟斷，而在技術(shù)路線由Two-box向One-box升級(jí)的過程中，公司前瞻布局One-box產(chǎn)品WCBS，性能堪比博世。疊加近年來汽車行業(yè)缺芯事件為自主品牌供應(yīng)商所帶來的機(jī)遇，公司線控制動(dòng)產(chǎn)品正在奇瑞、廣汽、理想等國(guó)內(nèi)頭部主機(jī)廠的多款暢銷車型上加速放量。根據(jù)我們測(cè)算，預(yù)計(jì)至2027年滲透率有望超過57%，整體市場(chǎng)空間有望超過265億元。
　　國(guó)產(chǎn)替代是EPB業(yè)務(wù)的核心增長(zhǎng)邏輯，輕量化業(yè)務(wù)出海替代邏輯明確：
　　公司是國(guó)內(nèi)首家、全球第二家實(shí)現(xiàn)EPB量產(chǎn)的供應(yīng)商，過去數(shù)十年間已充分享受EPB滲透率提升紅利。而當(dāng)前該行業(yè)已逐步步入準(zhǔn)存量市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)替代成為公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主旋律。輕量化業(yè)務(wù)方面，公司目前已憑借低成本、快速響應(yīng)能力等優(yōu)勢(shì)陸續(xù)獲得多個(gè)海外主機(jī)廠項(xiàng)目定點(diǎn)，未來，隨著墨西哥工廠和威海三期工廠投產(chǎn)，公司輕量化業(yè)務(wù)將具備更加強(qiáng)大的全球配套能力。
　　投資建議：
　　首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司22-24年?duì)I收分別為46.9/74.1/96.6億元，歸母凈利潤(rùn)分別為6.7/10.3/13.5億元。參考可比公司的平均估值水平，我們給予公司2023年35倍估值，目標(biāo)市值360.5億元，目標(biāo)價(jià)87.9元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期；上游原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)等。