>> 申萬宏源-石油化工行業(yè)周報：俄羅斯宣布減產(chǎn)政策僅針對3月石油產(chǎn)量，油價環(huán)比回落-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
大小： |
1405KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
宋濤 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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俄羅斯宣布減產(chǎn)政策僅針對3月石油產(chǎn)量，油價環(huán)比回落。至2月24日收盤，Brent原油期貨收于83.16美元/桶，較上周末環(huán)比上漲0.19%，周均價為82.62美元/桶，環(huán)比下降2.96%。供應(yīng)端：1）2月21日，俄羅斯副總理諾瓦克表示，正在與企業(yè)討論減產(chǎn)比例，目前只針對3月份作出石油減產(chǎn)決定，進一步的石油產(chǎn)量決定將視情況而定。按1月俄羅斯原油產(chǎn)量為980-990萬桶/天推算，3月產(chǎn)量將減至930-940萬桶/天；2）1月俄羅斯向中國出口的原油和燃料油達到166萬桶/日，高于2020年4月創(chuàng)下的紀錄。1月印度從俄羅斯進口石油攀升至創(chuàng)紀錄的140萬桶/天，環(huán)比增長9.2%；3）2月21日，伊拉克宣布計劃發(fā)放第五輪許可證，新的許可證可以生產(chǎn)25萬桶/天的原油。同時，伊拉克與阿聯(lián)酋新月石油公司以及中國的洲際油氣、聯(lián)合能源集團分別簽署共計6份油氣田開發(fā)協(xié)議，預(yù)計這些新開發(fā)協(xié)議將增加日產(chǎn)超過8億標準立方英尺的天然氣；4）1月挪威石油、天然氣和凝析油總產(chǎn)量達到197.9萬桶/天，其中石油產(chǎn)量為175.4萬桶/天。本周，Eni發(fā)布2022Q4財報：2022全年產(chǎn)量同比下降4.3%，但受益于其他業(yè)務(wù)板塊業(yè)績增長，2022年Eni歸母凈利潤達到133.11億歐元，同比增長207.4%。
美國原油庫存增加，鉆機數(shù)減少，煉廠開工率減少。2月17日，美國商業(yè)原油庫存(不含石油戰(zhàn)略儲備) 4.79億桶，比前一周增長765萬桶，原油庫存比過去五年同期高約9%；美國汽油庫存總量2.40億桶，比前一周下降186萬桶,汽油庫存比過去五年同期低約5%；餾分油庫存1.22億桶，比前一周增長270萬桶，庫存量比過去五年同期低約12%。丙烷/丙烯庫存下降296萬桶。美國石油戰(zhàn)略儲備3.72億桶。美國煉廠加工總量平均每天1501萬桶，比前一周下降1.7萬桶；煉油廠開工率85.9%，比前一周下降0.6個百分點。上周美國原油進口量平均每天633萬桶，比前一周增加9.4萬桶。2月17日美國原油產(chǎn)量為1230萬桶/天，較上周環(huán)比持平，比一年前增加70萬桶/天。2月24日美國采油鉆機600臺，環(huán)比上周減少7臺，年增加78臺。
乙烯延續(xù)漲勢，丙烯價格穩(wěn)定，PX延續(xù)跌勢，PTA止跌轉(zhuǎn)漲。東北亞乙烯價格延續(xù)漲勢，至2月22日，乙烯CFR東北亞收于940美元/噸，環(huán)比漲4.44%。周內(nèi)乙烯產(chǎn)量85.84萬噸，環(huán)比下降2.05%。裝置方面：外采乙烯的非一體化苯乙烯企業(yè)裝置集中停車檢修，導(dǎo)致場內(nèi)對汽運乙烯的需求大幅下滑，廠商出貨氛圍欠佳，庫存壓力不斷攀升，周內(nèi)中國乙烯市場表現(xiàn)較為平穩(wěn)。東北亞丙烯價格與上周持平，2月22日，丙烯CFR中國收于995美元/噸，較上周持平。丙烯小幅走強存在支撐，丙烯下游PP粉及PO產(chǎn)品重心上移。本周山東地?zé)掗_工負荷65.66%，較上周上漲1.16個百分點。PX價格延續(xù)跌勢，截至2月22日，亞洲PX市場收盤價1021元/噸，周環(huán)比下跌0.02%。周內(nèi)中國PX平均開工率78.35%，亞洲平均開工率72.27%，國內(nèi)開工率與上周持平。自2023年1月9日開始，增加盛虹煉化200萬噸擴能PX裝置，中國產(chǎn)能3803萬噸。PTA價格止跌轉(zhuǎn)漲，至2月23日周內(nèi)，華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨周均價為5534.40元/噸，環(huán)比上漲1.52%。周內(nèi)國內(nèi)PTA產(chǎn)量為107.86萬噸，較上周減少0.04萬噸。下游聚酯周產(chǎn)量109.27萬噸，較之前一周漲5.99%。截至2月23日江浙地區(qū)化纖織造綜合開機率為53.43%，較上周開工上升7.66%。
投資分析意見：1）從競爭力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度，重點推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢，及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈受益角度，重點推薦衛(wèi)星化學(xué)。3）油價高位、煤化工成本優(yōu)勢和長期成長性，重點推薦寶豐能源。4）油價大幅上漲的彈性，同時從海外上游縮減資本開支、國內(nèi)加大能源安全保障角度，建議關(guān)注中國海油、中國石油、中海油服、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。
風(fēng)險提示：地緣政治影響；石油及化工品價格波動；經(jīng)濟下行風(fēng)險；全球疫情影響。
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