>> 德邦證券-奧普特(688686)業(yè)績符合預(yù)期，綁定頭部客戶實現(xiàn)3C、新能源領(lǐng)域高增長-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
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作者： |
俞能飛 |
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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績快報，全年實現(xiàn)營業(yè)收入11.67億元，同比增長33.42%，歸母凈利潤3.43億元，同比增長13.10%，扣非歸母凈利潤3.15億元，同比增長20.61%。其中2022年Q4單季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.57億元，同比增長11.12%，歸母凈利潤0.63億元，同比下降26.03%，扣非歸母凈利潤0.6億元，同比下降8.97%。
收入符合預(yù)期，新能源、3C業(yè)務(wù)引領(lǐng)營收高增長。22年受益于大客戶業(yè)務(wù)延展3C業(yè)務(wù)取得較快增長，新能源（鋰電）行業(yè)保持高景氣度，公司通過對頭部客戶的持續(xù)維護與挖掘保持業(yè)務(wù)收入高速增長。
毛利率水平整體與上年持平，凈利率略微下滑。公司深度綁定下游頭部客戶，毛利率水平整體與上年持平。凈利率略微下滑系2022年股份支付費用攤銷、研發(fā)費用增大及人員擴招等因素導(dǎo)致。
從在研來看，公司發(fā)力軟件、柔性化，護城河加深且有望為更快起量奠基。2022H1，公司共有28個在研項目，其中工業(yè)讀碼器等6個項目已經(jīng)量產(chǎn)或完成，19個項目試產(chǎn)或處于樣機改善測試階段，還有3個立項研究項目，其中特別是“面向多領(lǐng)域應(yīng)用的柔性視覺軟件開發(fā)”，目標(biāo)是“完全支持二次開發(fā)，支持不少于5種產(chǎn)品缺陷檢測的快速應(yīng)用”，可見公司持續(xù)發(fā)力軟件及提升產(chǎn)品通用屬性。而且，我們此前的報告深度復(fù)盤了基恩士業(yè)務(wù)分布及成長路徑，認為奧普特是國內(nèi)與基恩士最為可比的標(biāo)的之一，對標(biāo)基恩士來看，長期收入規(guī)模、利潤水平可期。
盈利預(yù)測：我們根據(jù)公司業(yè)績快報調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤3.4/4.8/5.9億元，對應(yīng)PE 55/39/32倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)拓展不及預(yù)期；替代進口速度不及預(yù)期；成本費用管控不及預(yù)期
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