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事件：公司2月23日盤后公告22年業(yè)績快報，2022年公司預計實現(xiàn)營收11.67億元，同比+33.42%；歸母凈利潤3.42億元，同比+13.10%；扣非歸母凈利潤3.15億元，同比+20.61%。我們點評如下：
　　 22全年營收穩(wěn)健增長，剔除新增股份支付的扣非歸母凈利潤同比+30.78%。公司預計22全年實現(xiàn)營收11.67億元，同比+33.42%；歸母凈利潤3.42億元，同比+13.10%；扣非歸母凈利潤3.15億元，同比+20.61%；毛利率同比持平，凈利率29.31%，同比-5.3pcts。公司收入增速符合預期，我們預計全年3C業(yè)務收入增速30%左右，新能源鋰電業(yè)務收入增速55%左右。預計歸母凈利潤增速相對承壓主要系：1）全年股份支付費用約3000多萬元；2）研發(fā)投入增長；3）鋰電業(yè)務回款周期長，造成壞賬計提費用；4）21年政府補助相對較多。公司剔除新增股份支付的扣非歸母凈利潤為3.42萬元，同比+30.78%。
　　 Q4收入同比增速相對平緩，股權支付等費用影響凈利率。22Q4營收2.57億元，同比+10.78%/環(huán)比-16.83%；歸母凈利潤0.62億元，同比-27.06%/環(huán)比-26.19%；扣非歸母凈利潤0.6億元，同比-9.09%/環(huán)比-21.05%；凈利率24.12%，同比-12.55pcts/環(huán)比-3.12pcts。預計C客戶招標延后對鋰電業(yè)務收入增速有所影響，導致Q4收入增速相對平緩。Q4利潤率同比下滑明顯，主要受前述股份支付等因素影響。
　　展望23Q1及全年，新能源客戶訂單延后或將擾動短期業(yè)績，但公司全年及中長線穩(wěn)健增長無憂。公司是國內機器視覺龍頭，光源產品優(yōu)勢顯著且具備全產品鏈解決方案能力，3C業(yè)務與蘋果等大客戶穩(wěn)定合作，公司從組裝業(yè)務向上游模組、零部件業(yè)務滲透，未來將持續(xù)搶占海外龍頭份額；新能源業(yè)務下游高景氣，與寧德時代、比亞迪、孚能和蜂巢等頭部客戶合作。伴隨國內機器視覺產業(yè)的持續(xù)成長，公司未來有望持續(xù)拓展份額及應用領域，中長線成長空間廣闊。
　　維持“增持”投資評級。我們繼續(xù)看好公司在機器視覺領域的國內領先地位，未來在3C電子、新能源等領域具備廣闊成長空間。我們調整22-24年營收為11.67/15.18/19.43億，歸母凈利潤為3.42/4.59/6.11億，對應EPS為2.80/3.76/5.00元，對應當前股價PE為54.9/40.9/30.7倍，維持“增持”評級。
　　風險提示：下游需求不及預期風險，行業(yè)競爭加劇風險，技術迭代風險，疫情及宏觀經濟風險。