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政策端支持加碼，地產(chǎn)需求迎來恢復(fù)期。2023年開年以來，政策端對(duì)基建地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的支持逐漸加碼，中基協(xié)推出《不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)備案指引（試行）》，整體來看，地產(chǎn)行業(yè)政策面友好，疊加疫情管控進(jìn)入新常態(tài)，23年地產(chǎn)需求有望回暖。22年12月，房地產(chǎn)開發(fā)投資額為9032億元，單月同比12%，相較于10月單月同比-16%、11月單月同比-20%出現(xiàn)邊際改善，期待疫情防控優(yōu)化疊加政策支持下23年地產(chǎn)鏈基本面修復(fù)。
　　鈦白粉行業(yè)進(jìn)入底部區(qū)間，提價(jià)疊加下游需求恢復(fù)有望驅(qū)動(dòng)景氣度修復(fù)。2022年鈦白粉價(jià)格持續(xù)下行，企業(yè)盈利承壓。在成本壓力下，多家鈦白粉上市公司發(fā)布調(diào)價(jià)函，調(diào)價(jià)使行業(yè)盈利能力得到顯著改善。截至2023年2月2日我國涂料行業(yè)開工率僅為34%，位于2018年以來底部區(qū)域。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)和房屋竣工的持續(xù)恢復(fù)，涂料開工率有望觸底回升，從而提振鈦白粉需求。
　　減水劑價(jià)格呈現(xiàn)高位，23年需求恢復(fù)促動(dòng)下價(jià)格有望持續(xù)景氣。2022年，需求環(huán)比改善驅(qū)動(dòng)減水劑消費(fèi)量環(huán)比提升，疊加行業(yè)限產(chǎn)下產(chǎn)量縮減，減水劑價(jià)格整體維持高位，萘系、聚羧酸減水劑價(jià)格均在高位運(yùn)行。進(jìn)入2023年，需求回暖預(yù)期明顯，下游備貨驅(qū)動(dòng)萘系、聚羧酸減水劑價(jià)格持續(xù)走高。
　　PVC價(jià)格底部運(yùn)行，成本和出口改善提振行業(yè)盈利能力。受房地產(chǎn)行業(yè)行情低迷影響，PVC需求下行，價(jià)格仍在底部運(yùn)行。氯乙烷價(jià)格走低，PVC成本端壓力有所減輕，乙烯法PVC價(jià)差得以改善。22年P(guān)VC開工率波動(dòng)幅度較大，23年開工率逐步回升。22年以來PVC庫存持續(xù)上行，隨著后續(xù)下游需求恢復(fù)，PVC工廠庫存有望開啟下降通道。
　　板塊周漲跌情況：過去5個(gè)交易日，滬深兩市各板塊大部分呈漲勢，本周上證指數(shù)漲幅為1.34%，深證成指漲幅為0.61%，滬深300指數(shù)漲幅為0.66%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為0.83%。中信基礎(chǔ)化工板塊漲幅為0.2%，漲跌幅位居所有板塊第26位。過去5個(gè)交易日，化工行業(yè)各子板塊漲跌不一，漲幅前五位的子板塊為：輪胎（+6.9%），磷肥及磷化工（+5.0%），涂料油墨顏料（+2.4%），橡膠制品（+2.3%），鈦白粉（+2.3%）。
　　個(gè)股漲跌幅：過去5個(gè)交易日，基礎(chǔ)化工板塊漲幅居前的個(gè)股有：天際股份（+16.93%），諾普信（+14.70%），湖南海利（+13.59%），賽輪輪胎（+12.26%），東方材料（+11.03%）。
　　投資建議：（1）上游油氣板塊建議關(guān)注中國石油、中國石化、中海油和新奧股份及其他油服標(biāo)的。（2）低估值化工龍頭白馬：建議關(guān)注①三大化工白馬：萬華化學(xué)、華魯恒升、揚(yáng)農(nóng)化工；②民營大煉化及化纖板塊：恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新鳳鳴；③輕烴裂解板塊：衛(wèi)星化學(xué)、東華能源；④煤制烯烴：寶豐能源。（3）新材料板塊：建議關(guān)注①半導(dǎo)體材料：晶瑞電材、彤程新材、華特氣體、雅克科技、昊華科技、南大光電、江化微、久日新材、鼎龍股份；②風(fēng)電材料：碳纖維、聚醚胺、基體樹脂、夾層材料、結(jié)構(gòu)膠等相關(guān)企業(yè)；③鋰電材料：電解液、鋰電隔膜、磷化工、氟化工等相關(guān)企業(yè)；④光伏材料：上游硅料、EVA、純堿等相關(guān)企業(yè)；⑤OLED產(chǎn)業(yè)鏈：萬潤股份、瑞聯(lián)新材、奧來德、濮陽惠成。（4）傳統(tǒng)周期板塊：建議關(guān)注農(nóng)藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯堿等領(lǐng)域相關(guān)標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：油價(jià)快速下跌和維持高位的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。