>> 中信建投-汽車行業(yè)：新勢力年報及特斯拉投資者日或成板塊行情新催化-230225
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 1611KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
程似騏,陳懷山,陶亦然 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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核心觀點(diǎn)
新勢力年報及特斯拉投資者日或成板塊行情新催化。需求、格局及盈利預(yù)期走弱是壓制汽車板塊行情核心因素，年初至今國內(nèi)汽車景氣仍顯弱勢，終端消費(fèi)者購車觀望情緒較重（車企降價及新政策預(yù)期），但新能源車需求已開始回暖，比亞迪、理想及特斯拉表現(xiàn)較強(qiáng)。當(dāng)前板塊預(yù)期或已筑底，新車型加速上市有望推動景氣預(yù)期修復(fù)，下周應(yīng)密切關(guān)注新勢力及特斯拉重大事件：1）理想及蔚來擬分別于美東時間2.27及3.1公布2022年財報，其中理想Q4交付4.63萬輛，同比+31.5%，符合Q3財報指引目標(biāo)（4.5-4.8萬），預(yù)計當(dāng)期或產(chǎn)生盈利拐點(diǎn)；蔚來Q4交付4.01萬輛，同比+60%，低于Q3財報指引目標(biāo)（4.3-4.8萬）。2）特斯拉計劃于3.1投資者日披露公司宏圖第三篇章，涉及新一代車型平臺細(xì)節(jié)，一體化壓鑄、4D毫米波雷達(dá)及智能駕駛等潛在新技術(shù)應(yīng)用引發(fā)市場關(guān)注。
景氣跟蹤：1月國內(nèi)乘用車產(chǎn)銷承壓，2月新能源車需求回暖
交強(qiáng)險周度口徑，2023年2月13日-2月19日，國內(nèi)乘用車上牌總量30.8萬輛，同比-11.7%，環(huán)比+8.7%。其中燃油車總量20.7萬輛，同比-24.2%，環(huán)比+4.8%；新能源車總量10.1萬輛，同比+34.0%，環(huán)比+17.5%，滲透率達(dá)32.7%。1月國內(nèi)乘用車銷量下滑，主因或在于2023年開始購置稅減免和新能源補(bǔ)貼政策取消導(dǎo)致22年底搶裝；且春節(jié)假期由2月提前至1月，對當(dāng)期消費(fèi)節(jié)奏有擾動。中汽協(xié)月度口徑，1月國內(nèi)乘用車產(chǎn)銷分別為139.7萬和146.9萬輛，環(huán)比分別-34.3%和-35.2%，同比分別-32.9%和-32.9%，其中新能源汽車1月銷量40.8萬輛，下降6.3%。
車企跟蹤：Model Y中國售價全系上調(diào)，秦Plus-dmi訂單火爆
特斯拉披露1月全球范圍內(nèi)降價后收獲史上最強(qiáng)勁訂單，當(dāng)前正逐步驗(yàn)證：1月中國批發(fā)銷量約6.6萬輛，同比+10%；2月10日中國地區(qū)ModelY后輪驅(qū)動版漲價2千元，起售價26.19萬元，2月17日，Model Y長續(xù)航版以及高性能版跟進(jìn)漲價2千元，起售價分別為31.19、36.19萬元。2月8日理想汽車召開五座中大型旗艦級SUVL7發(fā)布會，目標(biāo)客群為三口之家，新增Air版配置，Air/Pro/Max版定價分別為31.98/33.98/37.98萬元起，將于3月開始交付。2月10日，秦PLUSDM-i 2023冠軍版正式上市，官方指導(dǎo)價9.98萬元~14.58萬元，DM-i車型價格首次下探至10萬以內(nèi)，上市七天累計訂單3.2萬，其中上市五天訂單2.5萬輛。
投資建議：站上新一輪復(fù)蘇行情起點(diǎn)，當(dāng)前應(yīng)逐步增配
2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下汽車需求回升、結(jié)構(gòu)性增長動能（電動化及出口）延續(xù)及自主品牌市占率持續(xù)提升，汽車板塊有望站上新一輪復(fù)蘇行情。整車推薦理想汽車、比亞迪、長安汽車等強(qiáng)勢自主及新勢力；零部件推薦三花智控、拓普集團(tuán)、華懋科技、繼峰股份及文燦股份等。
風(fēng)險提示：行業(yè)景氣不及預(yù)期；行業(yè)競爭格局惡化；客戶拓展及新項(xiàng)目量產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。
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