>> 中信期貨-商品期權(quán)周報：波動率再探底，維持買期權(quán)策略為主-230227
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
大小： |
1619KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
魏新照,蔣可欣 |
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場內(nèi)外期權(quán)策略推薦方面。海外方面，美國經(jīng)濟(jì)韌性較大，貨幣緊縮預(yù)期升溫，預(yù)計經(jīng)濟(jì)仍然是倒U型走勢，能化類價格將抵抗式下跌；國內(nèi)方面，近期二手房成交回暖，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心有所加強(qiáng)，驅(qū)動黑色板塊價格震蕩偏強(qiáng)。
中長期來看，海外倒U型衰退與國內(nèi)U型復(fù)蘇預(yù)期共同作用下，商品整體波動率將維持低位，市場震蕩為主，期權(quán)策略以買權(quán)為主。
綜合來看，推薦黑色逢低買看漲策略、原油和鋅逢高買入看跌期權(quán)策略、原油與PTA波動率套利策略。
場內(nèi)固定期權(quán)策略跟蹤方面。上周市場整體震蕩偏強(qiáng)，同時波動率回落，組合備兌看漲和賣出跨式策略收益率再度攀升。年初至上周五收益率最高的是鋅賣出跨式策略，為5.3%，收益率最低的是鋅買入跨式策略，為-5.3%。
場內(nèi)商品期權(quán)隱含波動率方面。市場波動率上周再探底，多數(shù)品種在歷史低位區(qū)間，在內(nèi)外經(jīng)濟(jì)周期難以共振情況下，市場預(yù)期商品價格將呈現(xiàn)震蕩格局。銅期權(quán)當(dāng)前歷史波動率分位數(shù)最高為30%，聚丙烯最低為0%。
場內(nèi)期權(quán)流動性方面。近期場內(nèi)期權(quán)活躍度提升，銅、鋁、鋅、鐵礦、原油、PTA、甲醇、白糖、豆二、花生期權(quán)成交占期貨超過20%。
風(fēng)險提示：策略邏輯發(fā)生變化；波動率短期波動較大
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