>> 德邦證券-國防軍工行業(yè)周報：航天裝備有望持續(xù)高景氣-230227
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 1278KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
何思源 |
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市場表現(xiàn)：本周（2023.02.20-2023.02.24）上證綜指漲跌幅為+1.34%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-0.83%，中證軍工漲跌幅為+2.66%。本周中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為+2.98%，漲跌幅排名為6/30；本周申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為+3.07%，漲跌幅排名為5/31。年初至今上證綜指漲跌幅為+5.76%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為+3.50%，中證軍工漲跌幅為+6.02%。中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為+7.64%，漲跌幅排名為18/30；申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為+8.14%，漲跌幅排名為15/31。
板塊估值：目前，中信國防軍工指數(shù)PE-TTM為64.82，處于過去5年43.94%分位。申萬國防軍工指數(shù)PE-TTM為55.29，處于過去5年16.96%分位。軍工板塊安全邊際較高。
本周觀點：近期各大軍工集團陸續(xù)召開2023年工作會議，深化改革與高質量發(fā)展成為高頻詞匯，2023年將是充滿改革與發(fā)展機遇的一年。軍工行業(yè)一般以五年為規(guī)劃循序漸進發(fā)展，但各細分方向發(fā)展節(jié)奏并不一致，目前已經進入十四五中期，部分賽道或將進入中期加速階段。航空發(fā)動機研制周期長，技術難度大，加上2022年俄烏沖突對我國航空發(fā)動機國產替代進度提出了更高要求，23年相關型號研制批產進度有望加速。航天裝備板塊上周表現(xiàn)較強，與近年國際緊張局勢升級、航天發(fā)射任務量大幅提升和2020年開始的多個星座計劃開始進入建設期等基本面形成呼應，建議關注大國博弈升級下，運載火箭、低軌星座等空間基礎設施建設加速帶來的衛(wèi)星產業(yè)鏈投資機會。
國防軍工投資主線：1.隨著軍費的相對值和絕對值提高，主機廠訂單有望持續(xù)簽訂，建議關注【航發(fā)動力】【中航西飛】【中航沈飛】等具有核心壁壘的主機廠商。直升機主機廠同樣有望收獲產品訂單，帶動產業(yè)鏈景氣提升，建議關注【中直股份】【安達維爾】；2.下游產能釋放有望帶動中上游產業(yè)景氣提升，【鋼研高納】【圖南股份】【西部超導】【華秦科技】【中航重機】【派克新材】【三角防務】【航宇科技】等航發(fā)產業(yè)鏈中上游公司業(yè)績較好，顯示出航發(fā)產業(yè)鏈仍然為長坡厚雪的優(yōu)質賽道，因此我們持續(xù)看好該賽道后期的發(fā)展?jié)摿Γ?.新增、存量設備國產化替代，信息化比例逐漸提高的國防信息化相關標的。該賽道不易受到原材料價格上漲波動影響，當前時點仍具有較好的增長確定性，建議關注標的【紫光國微】【振華科技】【新雷能】等；4.無人機在新型作戰(zhàn)體系中地位越來越重要，未來在外貿市場也可能取得突破，建議關注【航天彩虹】【中無人機】等；5.我國航天發(fā)射進展喜人，衛(wèi)星產業(yè)或因此受益，建議關注【鋮昌科技】【振芯科技】【盟升電子】【臻鐳科技】【國光電氣】【航天電子】。
風險提示：軍品訂單釋放和交付不及預期；業(yè)績增長不及預期；國企改革推進較緩。
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