>> 東吳證券-紐威數(shù)控(688697)2022年業(yè)績快報點評：歸母凈利潤偏預(yù)告上限，看好新能源&海外市場放量-230227
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
大?。?/td>
| 619KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周爾雙,朱貝貝 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
全年業(yè)績實現(xiàn)正增長，歸母凈利潤偏預(yù)告上限：
2022年公司實現(xiàn)營收18.46億元（同比+7.8%），歸母凈利潤2.59億元（同比+53.7%），偏業(yè)績預(yù)告上限（2.45-2.65億元），扣非歸母凈利潤2.23億元（同比+46.8%），偏業(yè)績預(yù)告中位數(shù)（2.12-2.32億元）。在2022年疫情&制造業(yè)景氣低迷的背景下，公司仍然實現(xiàn)業(yè)績正增長，主要得益于公司募投產(chǎn)能釋放，以及在新能源和海外領(lǐng)域的積極開拓。
其中Q4單季度營收4.99億元（同比+14.6%，環(huán)比略有下滑），歸母凈利潤0.69億元（同比+28.5%，環(huán)比-5.6%）。2022Q4業(yè)績同比仍實現(xiàn)較快增長，環(huán)比略有下滑主要系年末疫情放開，影響生產(chǎn)與部分訂單交付。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化&精細管理下，盈利能力大幅提升：
2022年公司歸母凈利率和扣非歸母凈利率為14.0%和12.1%，分別同比+4.2pct和3.2pct。分季度來看，Q4單季度歸母凈利率和扣非歸母凈利率為13.8%和11.2%，分別同比+1.5pct和1.6pct，盈利能力大幅提升，我們判斷主要系：1）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化：毛利率附加值較高的大型機床增速較快，收入占比提升。2）加強公司內(nèi)部管理：從采購、生產(chǎn)到銷售全部推行精細化管理，銷售和管理費用率逐步下降。展望2023年，隨著公司收入規(guī)模提升，規(guī)模效應(yīng)凸顯，且大型機床收入占比進一步提升，我們判斷公司盈利水平仍有上行空間。
募投產(chǎn)能逐步釋放，迅速拓展新能源&海外業(yè)務(wù)：
1）加速拓展需求快速擴張的新能源行業(yè)。公司機床種類豐富且性能優(yōu)異，在大型化方面也領(lǐng)先國內(nèi)同行，在拓展新能源車和風(fēng)電領(lǐng)域具有優(yōu)勢。一方面，新能源車和風(fēng)機所需零部件數(shù)量眾多，需要多種機床進行加工；另一方面，一體化壓鑄和風(fēng)機大型化趨勢下，對大型機床需求逐步增加。
2）海外業(yè)務(wù)迅速拓展，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球主要國家。得益于紐威集團豐富的出海經(jīng)驗，公司已在全球四十多個國家建立了完善的銷售網(wǎng)絡(luò)。2021年紐威海外收入占比達12.4%，而國內(nèi)同行海外收入占比約4-6%。
3）募投項目逐步達產(chǎn)將有效緩解公司產(chǎn)能不足壓力。公司募投項目“三期中高端數(shù)控機床產(chǎn)業(yè)化項目”于7月28日正式投產(chǎn)，預(yù)計于2024年全部達產(chǎn)。全部達產(chǎn)后，將新增各類數(shù)控機床產(chǎn)品共計2000臺，按照公司2020年機床平均售價約50萬元/臺計算，將新增機床產(chǎn)值約10億元。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮到公司成長性，我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為2.59（下調(diào)4%）/3.54（維持）/4.35（維持）億元，當(dāng)前股價對應(yīng)動態(tài)PE分別為37/27/22倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動、產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期、海外地緣政治波動風(fēng)險。
|
|
