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1.安信視點(diǎn)：美國衰退風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕
　　昨日，港股大幅低開后快速上行，恒指盤初轉(zhuǎn)漲，午前再度走弱，隨后維持震蕩。截至收盤，恒生指數(shù)收跌0.33%，報(bào)19943.51點(diǎn)；恒生科技指數(shù)跌0.52%，恒生國企指數(shù)跌0.5%。全日市場成交額為1124.16億港元，南向資金凈買入60.49港元。
　　個(gè)股來看，海底撈6862.HK公告業(yè)績大超預(yù)期后強(qiáng)勢拉漲，盤中一度漲接近20%，截至收盤漲13.71%。海底撈發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年收入預(yù)期346億，同比下降15.8%，凈利潤預(yù)期13億，利潤大幅超過市場預(yù)期。公司解釋凈利潤好轉(zhuǎn)的原因?yàn)椋?）啄木鳥計(jì)劃帶來經(jīng)營效率提高，2）22年6月以來疫情緩和帶來經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)。22年上半年公司凈虧損2.6億，這意味著22年下半年公司凈利潤接近16億。下半年收入較上半年僅增加10億，而凈利潤增加19億，經(jīng)營效率的提升水平非常顯著。從我們跟蹤的月度的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，22年下半年的恢復(fù)情況一般，除7、8月恢復(fù)較好，進(jìn)入四季度受到以前影響，翻臺率同比恢復(fù)大約在8-9成，因此我們認(rèn)為凈利潤的強(qiáng)勁反彈主要來自于成本和費(fèi)用端的節(jié)約。未來來看，如果這個(gè)成本和費(fèi)用結(jié)構(gòu)能夠維持，未來的業(yè)績彈性也會相當(dāng)大。我們認(rèn)為海底撈的業(yè)績將帶來股價(jià)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，并且有望帶動整個(gè)餐飲板塊的情緒提升。強(qiáng)烈推薦關(guān)注！
　　宏觀來看，美國1月CPI數(shù)據(jù)延續(xù)了去年三季度以來通脹的三個(gè)主要特征：（1）商品通脹在供應(yīng)鏈持續(xù)修復(fù)、需求逐漸走弱的條件下繼續(xù)下行；（2）住房通脹盡管短期重新回升，但是在美國房地產(chǎn)市場基本面持續(xù)走弱、新的房租價(jià)格逐漸覆蓋過往價(jià)格的背景下，未來一個(gè)季度大概率出現(xiàn)見頂后的持續(xù)下行；（3）住房以外的核心服務(wù)通脹仍然較強(qiáng)，其與勞動力市場的緊張狀態(tài)密切相關(guān)。近期非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示該領(lǐng)域通脹壓力仍然較大，勞動力供需的不平衡以及工資的高企仍在持續(xù)，而這也成為了最終通脹能否具備持續(xù)回落條件的關(guān)鍵之處。
　　站在全年來看，考慮到貨幣政策緊縮的滯后影響、以及居民部門儲蓄的消耗，美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大幅度衰退的概率仍然較大。在此背景下，年內(nèi)美國權(quán)益市場可能面臨下跌的風(fēng)險(xiǎn)，美元指數(shù)和美債收益率趨于下行。
　　分析師：韓致立