>> 廣州期貨-聚酯季度博覽：供需格局存改善預(yù)期，二季度維持回調(diào)后加多思路-230224
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
薛晴 |
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行情回顧：截至2月24日收盤，PTA主力合約收于5638元/噸，環(huán)比大漲3.68%；行情走勢大幅反彈，短期內(nèi)受油價高位震蕩及下游開工加速提負(fù)，PTA期價走勢偏強。
邏輯觀點：成本端原油方面，受供給端擾動二季度仍將維持高位震蕩格局。隨著PTA裝置檢修增多，加工費方面已經(jīng)恢復(fù)至300元/噸。二季度集中檢修落地帶來供應(yīng)縮減將進一步改善原料端的累庫預(yù)期。需求方面，聚酯負(fù)荷超預(yù)期加速，局部大廠負(fù)荷繼續(xù)提升中。近期聚酯負(fù)荷已經(jīng)提升至86.1%。終端需求超預(yù)期提前回暖，江浙加彈織造開機繼續(xù)提升至相對高位水平，華南終端開工率繼續(xù)提升至61%相對偏高水平，內(nèi)銷應(yīng)季面料需求提前顯著回暖。
展望與建議：展望后市，成本端PX調(diào)油需求拉動及裝置集中檢修，二季度PTA成本支撐仍存。隨著上半年需求旺季金三銀四的到來，預(yù)估3月后需求將迎來全面恢復(fù)。近期海外部分裝置檢修，供需缺口擴大外盤補貨需求帶動TA出口套利機會增加，預(yù)估終端改善及出口驅(qū)動PTA 2月去庫幅度達(dá)30萬噸左右。
在成本偏強、需求大幅改善及出口利好的背景下，PTA價格偏強運行。待下游需求迎來拐點、帶動產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力大幅緩解后仍有望驅(qū)動TA上行，因供需格局存改善預(yù)期，TA近月合約維持低位加多的多頭思路操作。
風(fēng)險因素：需求改善不持續(xù)油價大幅回落
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