>> 東莞證券-海目星(688559)深度報告：公司乘鋰電之風(fēng)快速發(fā)展，光伏助力擴張業(yè)務(wù)版圖-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 2666KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝少威 |
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公司產(chǎn)品技術(shù)受客戶認可，優(yōu)勢明顯。海目星2008年成立，深耕激光和自動化領(lǐng)域，激光及自動化綜合解決方案提供商。公司主要產(chǎn)品根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域劃分為動力電池激光及自動化設(shè)備、3C消費類電子激光及自動化設(shè)備、鈑金激光切割設(shè)備。公司為滿足產(chǎn)品前瞻性布局、產(chǎn)品更新迭代、技術(shù)創(chuàng)新儲備及研發(fā)人員儲備等戰(zhàn)略發(fā)展需要，進一步加強公司先進技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地能力，持續(xù)加大投入技術(shù)研發(fā)，在激光、自動化和智能化綜合運用領(lǐng)域已形成較強的優(yōu)勢，產(chǎn)品和技術(shù)受客戶認可，已進入國內(nèi)外知名品牌特斯拉、寧德時代、華為等供應(yīng)商名單。
鋰電乘風(fēng)而起，光伏景氣依舊。鋰電：近年來，中國新能源汽車市場保持高速增長態(tài)勢。2022年國內(nèi)新能源汽車銷量持續(xù)攀升，滲透率為31.85%。公司的動力電池激光及自動化設(shè)備覆蓋了下游方形、圓柱及軟包電池的部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)，高速激光制片機和電芯裝配線為該業(yè)務(wù)核心競爭力較強產(chǎn)品。隨著下游客戶產(chǎn)能擴張加速，公司新增及在手訂單不斷增加。產(chǎn)能方面，公司將加快擴充產(chǎn)能，以應(yīng)對后續(xù)產(chǎn)品交付。光伏：光伏電池技術(shù)的迭代升級是行業(yè)不斷向前發(fā)展的必然趨勢，當前電池技術(shù)主要為N型TOPCon、HJT及xBC技術(shù)，而TOPCon電池為當下擴產(chǎn)力度最大的技術(shù)路線。公司近兩年積極拓展光伏領(lǐng)域，重點布局TOPConSE設(shè)備，該項工藝能有效為TOPCon客戶實現(xiàn)降本增效，于2022年完成首批次交付。同年，公司首獲該業(yè)務(wù)最大規(guī)模訂單，公司產(chǎn)品及技術(shù)獲得客戶認可，體現(xiàn)公司在激光及自動化領(lǐng)域的地位及競爭優(yōu)勢。
2022Q3營收和業(yè)績同環(huán)比高增。2022Q3營收為11.76億元，同比增長147.92%。細分來看，公司營收主要來源于動力電池激光及自動化設(shè)備、消費電子類激光加工設(shè)備、通用激光及自動化設(shè)備等。2022Q3歸母凈利潤為1.26億元，同環(huán)比快速增長。公司盈利能力呈修復(fù)態(tài)勢，隨著業(yè)務(wù)持續(xù)放量，業(yè)績修復(fù)有望加速。
投資建議：公司為激光機自動化設(shè)備龍頭企業(yè)，在品牌效應(yīng)、技術(shù)研發(fā)等方面優(yōu)勢明顯。各業(yè)務(wù)產(chǎn)品受客戶認可度較高，客戶包括海內(nèi)外知名品牌。公司產(chǎn)品核心競爭力較強，新增及在手訂單保持高增。2022前三季度公司營收和業(yè)績同環(huán)比高增，預(yù)計2022-2024年EPS分別為1.88元、3.68元、4.94元，對應(yīng)PE分別為32倍、16倍、12倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；制造業(yè)固定資產(chǎn)投資及預(yù)期風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險；新技術(shù)開發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險。
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