>> 國信證券-國博電子(688375)下游需求旺盛，2022年凈利潤同比增長41%-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
大小： |
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pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
馬成龍 |
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公司發(fā)布2022年業(yè)績快報：2022年實現(xiàn)營收34.6億元（同比+37.9%），實現(xiàn)歸母凈利潤52058.78萬元（同比+41.4%），實現(xiàn)扣非凈利潤49484.85萬元（同比+41%）。其中，2022年Q4單季度實現(xiàn)營收8.0億元（同比-5%），歸母凈利潤1.9億元（同比+57%）。
下游需求持續(xù)旺盛，重視市場與新品拓展，2022年業(yè)績增長顯著。1）軍品方面，公司T/R組件主要應用在導彈、戰(zhàn)斗機、軍艦的相控陣雷達中，隨著近些年我國軍費投入持續(xù)增大，且軍用雷達面臨從無源相控陣到有源相控陣迭代升級周期，公司所面對下游行業(yè)需求持續(xù)旺盛。22年公司積極與主要客戶加強聯(lián)系與交流，加強新產(chǎn)品研發(fā)和新客戶拓展，最大程度推進生產(chǎn)交付，實現(xiàn)有源相控陣T/R組件和射頻模塊銷售收入增長。2）民品方面，公司是5G基站射頻模塊及芯片供應商，主要客戶為我國頭部通信設備商，將持續(xù)受益國產(chǎn)自主可控發(fā)展。
GaN芯片及模塊研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目完成驗收，新工廠投產(chǎn)將助產(chǎn)能逐步釋放。2022年8月，公司宣布“面向5G應用的GaN芯片及模塊研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”順利通過驗收，配置了多臺GaN芯片及模塊射頻/DC測試系統(tǒng)、可靠性試驗設備和自動封裝設備，可形成年產(chǎn)2000萬只GaN芯片和模塊生產(chǎn)線，公司在終端側(cè)使用的射頻芯片部分產(chǎn)品已獲批量訂單。截止21年底，公司擁有在手訂單50億元，預計新工廠投產(chǎn)后為公司帶來新一輪強勁增長。
積極籌備集成電路產(chǎn)業(yè)化項目二期建設，為公司長遠發(fā)展做好儲備。公司于2023年2月23日公告正在籌備開展射頻集成電路產(chǎn)業(yè)化項目二期建設，該項目并非上市募集資金時建設的新基地，預計投資6.02億元，在接收標的日起的6個月內(nèi)開工，并在開工48個月后實現(xiàn)達產(chǎn)。二期建設新基地有望持續(xù)提升公司整體產(chǎn)值，為公司更長期發(fā)展奠基。
風險提示：市場競爭惡化；新技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)不及預期；行業(yè)競爭加劇。
投資建議：小幅下調(diào)22年盈利預測，預計公司22-24年收入分別為34.6/47.7/64.6（原預測為35.6/48.6/64.6億元），歸母凈利潤分別為5.2/7.3/9.9億元（原預測為5.3/7.3/9.7億元），對應PE分別為87/62/46X，公司下游軍品、衛(wèi)星、民品景氣度高，同時公司積極布局上游半導體產(chǎn)業(yè)鏈，看好公司成長性，維持“增持”評級。
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