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股債配置觀點(diǎn)：權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算不變，股票倉位保持中配
　　開源金工將風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型與主動信號結(jié)合構(gòu)建主動風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算模型，每月從股債橫向比價(jià)、股票縱向估值水平、市場流動性三個(gè)維度構(gòu)建主動風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算指標(biāo)，進(jìn)而計(jì)算出股票與債券的配置權(quán)重，為投資者提供穩(wěn)健的戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置建議。
　　我們以中證800（000906.SH）和中債總財(cái)富（CBA00301.CS）這兩大寬基指數(shù)作為標(biāo)的配置，在全樣本區(qū)間內(nèi)，股債組合年化收益率6.50%，最大回撤4.89%，收益波動比1.63，收益回撤比1.33。
　　回顧2月股債配置，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)ERP、歷史估值分位數(shù)為中性，流動性信號看多，配置股票倉位為14.17%，債券倉位為85.83%，2月組合收益-0.20%。展望3月股債配置，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)ERP、歷史估值分位數(shù)維持中性，流動性信號繼續(xù)看多，股票倉位為12.83%，債券倉位為87.17%。
　　行業(yè)輪動觀點(diǎn)：3月看多鋼鐵、機(jī)械、食飲、家用等
　　開源金工從交易行為、資金面、基本面三個(gè)維度出發(fā)，分別構(gòu)建6個(gè)行業(yè)輪動子模型，對一級行業(yè)指數(shù)進(jìn)行打分，每月選擇分?jǐn)?shù)最高的前三分之一行業(yè)作為多頭組合，基準(zhǔn)組合為全行業(yè)等權(quán)組合。
　　3月風(fēng)格板塊判斷：價(jià)值組得分略高于成長組，推薦價(jià)值成長均衡配置；板塊上看多大周期、大科技板塊。
　　2月份行業(yè)組合回顧：非銀金融、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、建筑材料、有色金屬、食品飲料、機(jī)械設(shè)備、紡織服飾、建筑裝飾、通信，組合平均收益率為1.10%，基準(zhǔn)組合收益率為1.02%，超額收益率為0.07%。
　　3月份行業(yè)配置推薦：鋼鐵、機(jī)械設(shè)備、輕工制造、食品飲料、美容護(hù)理、家用電器、建筑裝飾、傳媒、計(jì)算機(jī)、建筑材料。
　　2月行業(yè)ETF組合回顧：非銀金融、計(jì)算機(jī)、建筑材料、有色金屬、食品飲料、機(jī)械設(shè)備，組合收益率為0.38%，有ETF跟蹤的行業(yè)平均收益率為1.00%，超額收益率為-0.62%。
　　3月行業(yè)ETF組合配置：鋼鐵、機(jī)械設(shè)備、食品飲料、家用電器、傳媒、計(jì)算機(jī)。
　　“配置+選基”FOF組合：2月組合收益-1.04%，相對主動股基超額1.92%
　　通過因子擇時(shí)進(jìn)行基金策略配置，并結(jié)合分域選基因子增強(qiáng)構(gòu)建“配置+選基”FOF組合。截至2023年2月27日，2月開源“配置+選基”FOF組合收益率為-1.04%，主動股基指數(shù)收益率為-2.96%，組合超額收益為1.92%。2023年3月，我們看多高成長、低估值風(fēng)格驅(qū)動的基金策略，相應(yīng)的低配高質(zhì)量成長、高質(zhì)量均衡、高質(zhì)量價(jià)值三類投資策略的基金。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告模型及結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)；歷史數(shù)據(jù)不代表未來業(yè)績。基金投資策略分類基于對公開的歷史數(shù)據(jù)的定量測算與統(tǒng)計(jì)，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論不能保證未來的可持續(xù)性，不構(gòu)成對該產(chǎn)品的推薦投資建議。