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事件:
　　經(jīng)緯恒潤(rùn)于2023年02月27日發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)公告，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.30億元，同比+23.50%；取得歸母凈利潤(rùn)2.39億元，同比+63.26%。
　　投資要點(diǎn):
　　積極應(yīng)對(duì)外部環(huán)境影響，銷售訂單釋放，利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。經(jīng)緯恒潤(rùn)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.30億元，同比+23.50%；取得歸母凈利潤(rùn)2.39億元，同比+63.26%；取得扣非歸母凈利潤(rùn)1.23億元，同比+10.75%。2022年芯片供應(yīng)緊張、商用車市場(chǎng)總體銷量下滑，公司積極應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的不確定性影響，電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)和研發(fā)服務(wù)及解決方案業(yè)務(wù)的訂單持續(xù)釋放，營(yíng)收維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司盈利能力改善、現(xiàn)金管理的利息收入及匯兌損益增加、所持有的上下游企業(yè)的股權(quán)公允價(jià)值變動(dòng)收益增加，多維因素推動(dòng)利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。
　　自主研發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)公司發(fā)展，產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)提升技術(shù)優(yōu)勢(shì)。2022年，經(jīng)緯恒潤(rùn)堅(jiān)持自研創(chuàng)新戰(zhàn)略，技術(shù)升級(jí)全面提升“三位一體”模式下的產(chǎn)品力。在汽車電子方面，（1）智能駕駛：前向毫米波雷達(dá)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)、并在江鈴福特乘用車上成功搭載，多款800萬(wàn)像素?cái)z像頭模組成功量產(chǎn)上車；（2）智能網(wǎng)聯(lián)：百兆以太網(wǎng)網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，千兆以太網(wǎng)網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品已獲客戶定點(diǎn)；（3）智能座艙：公司成立智能座艙事業(yè)部，ARHUD產(chǎn)品獲得多家客戶定點(diǎn)；（4）車身和舒適域：天窗控制器成功配套Daimler集團(tuán)主力車型車身，域控制器在新款紅旗H5汽車上車，基于TDA4方案的域控產(chǎn)品于2022年在哪吒汽車量產(chǎn)并獲得新的定點(diǎn)，基于MobileyeEQ4/EQ6方案的域控產(chǎn)品處于研發(fā)中；底盤控制、新能源和動(dòng)力系統(tǒng)方面也均取得進(jìn)展。在研發(fā)服務(wù)及解決方案方面，INTEWORK系列工具實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，為紅旗、大眾集團(tuán)開展業(yè)務(wù)合作。在高級(jí)別智能駕駛方面，公司在全國(guó)首個(gè)內(nèi)河港口龍拱港的無(wú)人水平運(yùn)輸設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目順利中標(biāo)、合同經(jīng)簽署完畢、實(shí)現(xiàn)常態(tài)化運(yùn)營(yíng)。
　　2023年港口業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)開門紅，簽署戰(zhàn)略協(xié)議深耕智能駕駛領(lǐng)域，未來(lái)有望持續(xù)受益于汽車行業(yè)智能化發(fā)展趨勢(shì)。（1）2023年經(jīng)緯恒潤(rùn)自研的無(wú)人駕駛平板車采用L4無(wú)人駕駛方案，在龍拱港已實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)開門紅，可有效降低港口運(yùn)營(yíng)成本、提升效率。（2）2月17日，公司與北極雄芯簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同探索基于Chiplet架構(gòu)的智能駕駛整體解決方案。據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年新能源汽車市場(chǎng)銷量達(dá)688.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)93.4%，市場(chǎng)占有率從2021年的13.5%提升至25.6%。國(guó)產(chǎn)新能源汽車銷量排名前十位的企業(yè)集團(tuán)銷量合計(jì)為567.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.1倍。隨著汽車產(chǎn)業(yè)新四化的發(fā)展，智能座艙、輔助駕駛、自動(dòng)駕駛等解決方案的滲透率快速提升并逐漸成為標(biāo)配，在汽車行業(yè)智能化網(wǎng)聯(lián)化的發(fā)展趨勢(shì)中公司有望持續(xù)受益。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
　　根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司營(yíng)業(yè)收入有望達(dá)40.29/56.07/72.99億元，同比增長(zhǎng)24%/39%/30%，歸母凈利潤(rùn)分別為2.39/3.33/4.57億元，同比增長(zhǎng)63%/40%/37%，對(duì)應(yīng)2022-2024年P(guān)E分別為79/57/41倍。經(jīng)緯恒潤(rùn)是國(guó)內(nèi)汽車電子綜合供應(yīng)商，未來(lái)汽車智能化水平提升有望驅(qū)動(dòng)ADAS市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張，汽車網(wǎng)聯(lián)化持續(xù)推進(jìn)有望驅(qū)動(dòng)T-BOX產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張，公司有望充分受益，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　汽車銷量不及預(yù)期；新技術(shù)迭代不及預(yù)期；汽車電子行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。辉牧蟽r(jià)格波動(dòng)及供給風(fēng)險(xiǎn)；存貨跌價(jià)計(jì)提損失風(fēng)險(xiǎn)；智能駕駛政策風(fēng)險(xiǎn)；公司特別表決權(quán)股份安排的風(fēng)險(xiǎn)。