>> 安信證券-奧來德(688378)OLED材料放量符合預(yù)期，設(shè)備外延鈣鈦礦XR打開成長空間-230228
| 上傳日期： |
2023/3/1 |
大小： |
757KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張汪強(qiáng),林建東 |
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事件：奧來德發(fā)布2022年業(yè)績快報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入4.58億元，同比+12.85%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.13億元，同比16.84%；扣非歸母凈利潤7985萬元，同比+1.9%。22Q4公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.65億元，同比+174.86%，環(huán)比-53.16%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.01億元，同比+0.12億元，環(huán)比-0.36億元。
四季度OLED放量符合預(yù)期，蒸鍍環(huán)節(jié)國產(chǎn)替代進(jìn)行時：
據(jù)公告，22Q3以來公司OLED材料新品順利進(jìn)入主流面板廠，R’已為華星、天馬、和輝光電穩(wěn)定供貨，G’已為維信諾、和輝光電穩(wěn)定供貨，四季度OLED材料營收穩(wěn)步放量，符合預(yù)期；此外，B’正在華星、天馬、維信諾、京東方等廠家進(jìn)行推廣測試，未來系列自主專利新品有望持續(xù)導(dǎo)入增收并提高利潤水平；封裝材料方面，公司已為和輝光電穩(wěn)定供貨，在頭部企業(yè)的測試工作已接近尾聲，PDL材料正在推進(jìn)廠家測試。當(dāng)前我國OLED面板蒸鍍環(huán)節(jié)中涉及的材料國產(chǎn)替代空間還很大，公司作為行業(yè)先行者，新品一旦導(dǎo)入成功則有望形成先發(fā)優(yōu)勢并持續(xù)受益。
設(shè)備業(yè)務(wù)外延至鈣鈦礦及XR硅基OLED，打開成長空間：
據(jù)公告，設(shè)備業(yè)務(wù)上，公司已是國內(nèi)OLED面板6代線蒸發(fā)源行業(yè)龍頭，2022年完成三條線驗收，未來隨著三星布局8.5代線及國內(nèi)面板廠隨之跟進(jìn)，公司蒸發(fā)源業(yè)務(wù)有望持續(xù)受益。在此基礎(chǔ)上公司還積極拓展小型蒸鍍機(jī)業(yè)務(wù)，據(jù)公告，公司擬使用超募資金2900萬元投資建設(shè)鈣鈦礦結(jié)構(gòu)型太陽能電池蒸鍍設(shè)備的開發(fā)項目，以期解決溶液旋涂工藝不適用于鈣鈦礦電池大面積制備的行業(yè)痛點。此外小型蒸鍍機(jī)亦可用于XR硅基OLED面板制造，據(jù)DSCC，2022至2027年間全球XR屏幕市場CAGR有望達(dá)到51%,未來隨著蘋果第一代VR眼鏡發(fā)布，行業(yè)有望迎來新一輪高速增長，公司設(shè)備業(yè)務(wù)長期成長空間可期。
投資建議：
我們預(yù)計公司2022年-2024年的歸母凈利潤分別為1.13億元、2.40億元、3.69億元，維持買入-A投資評級，6個月目標(biāo)價為69.64元。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品需求不及預(yù)期，項目開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期等。
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