>> 東海證券-電子行業(yè)周報：LCD面板周期拐點初現(xiàn)，TV面板向陽而生-230227
| 上傳日期： |
2023/3/1 |
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| 1403KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標(biāo)配 |
作者： |
周嘯宇 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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電子行業(yè)本周跑輸大盤。本周滬深300指數(shù)上漲0.66%，申萬電子指數(shù)上漲0.35%，行業(yè)整體跑輸滬深300指數(shù)0.31個百分點，漲跌幅在申萬一級行業(yè)中排第25位，PE(TTM) 31.58倍。子板塊本周漲跌：半導(dǎo)體(-0.13%)、電子元器件(+0.49%)、光學(xué)光電子(+1.75%)、消費電子(+0.13%)、電子化學(xué)品(-1.66%)、其他電子(+0.17%)。
電子板塊觀點：LCD面板周期拐點初現(xiàn)，TV面板向陽而生。當(dāng)前LCD面板行業(yè)正逐步走出底部，2月下旬面板價格已有明顯回暖，我們認為面板價格有望自2月下旬后維持上行趨勢，其主要邏輯是：1）從行業(yè)格局看，2023年全年，行業(yè)集中度將向中國面板廠商靠攏，中國LCD產(chǎn)商TV面板產(chǎn)能占比將有望超70%，控產(chǎn)控價能力將進一步提升，盈利能力有望逐步修復(fù)。原因是韓系廠商(三星、LG)在韓LCD面板產(chǎn)線基本退出完成，臺資廠商LCD產(chǎn)能轉(zhuǎn)IT決心堅定，TV面板產(chǎn)能供給和市場競爭改善明顯。2）從價格看，面板行業(yè)控產(chǎn)控價策略效果顯現(xiàn)，TV面板價格在現(xiàn)金成本下已無下行動能，疊加下游已開啟新一輪的備貨周期，預(yù)計TV面板將有望自2023年3月起開啟新一輪上漲周期，漲價動能將至少延續(xù)至行業(yè)現(xiàn)金成本之上。3）從產(chǎn)能規(guī)劃看，至2025年，全球LCD面板幾乎無新增產(chǎn)線，產(chǎn)能增量主要以擴產(chǎn)為主，整體增速幾乎接近零，且集中在中小尺寸面板。4）從需求端看，大尺寸化趨勢延續(xù)，行業(yè)需求增量大于供給增量。初步測算，2022年至2025年，面板出貨面積將維持在1-2%的增速，面板面積需求CAGR將維持在4%以上，需求增量超過產(chǎn)能增量。當(dāng)前面板行業(yè)拐點初現(xiàn)，建議逢低布局受益于LCD面板行業(yè)復(fù)蘇的面板龍頭京東方A和TCL科技。
投資建議：1）半導(dǎo)體材料：我國半導(dǎo)體材料國產(chǎn)替代仍處初期，CMP材料、光掩膜和光刻膠等原材料仍具備較大替代空間，部分子板塊景氣度持續(xù)高企，長期配置價值凸顯，關(guān)注鼎龍股份、路維光電、安集科技、清溢光電等；2）功率半導(dǎo)體：隨著新能源行業(yè)持續(xù)擴容，IGBT是新能源核心上游，將有望持續(xù)受益于海內(nèi)外新能源的快速發(fā)展，關(guān)注斯達半導(dǎo)、時代電氣、士蘭微；3）面板行業(yè)：TV面板價格終止連續(xù)5季價格下跌趨勢，行業(yè)庫存逐步恢復(fù)至健康水平，TV面板價格有望在今年繼續(xù)反彈，關(guān)注TCL科技、京東方A等。4）IC設(shè)計：估值處于歷史低位，估值修復(fù)可期，建議關(guān)注卓盛微、圣邦股份、韋爾股份等優(yōu)質(zhì)設(shè)計公司；5）車規(guī)級MCU：受益汽車智能化和全球缺芯，關(guān)注兆易創(chuàng)新、四維圖新、國芯科技等。
風(fēng)險提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險；（2）下游終端需求不及預(yù)期風(fēng)險；（3）新技術(shù)發(fā)展及商業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險；(4)中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險；（5）國產(chǎn)替代不及預(yù)期風(fēng)險
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