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公司發(fā)布2022年報，廣告及互聯網業(yè)務逆勢增長，AI技術投入持續(xù)加大，產品競爭優(yōu)勢不斷提升。我們認為，金融信息服務是AI落地的理想場景之一，公司豐富的數據資源儲備為其訓練AI大模型奠定了良好基礎，維持強烈推薦。
　　事件：公司發(fā)布2022年報，全年實現營收35.59億元，YoY +1.40%；歸母凈利潤16.91億元，YoY -11.51%；扣非歸母凈利潤16.07億元，YoY -14.81%。22Q4單季實現營收12.83億元，YoY -3.12%；歸母凈利潤8.09億元，YoY-12.15%；扣非歸母凈利潤7.59億元，YoY -15.55%。
　　廣告業(yè)務逆勢增長。分業(yè)務看：1）2022年增值電信服務營收YoY -4.95%，認為主要受證券市場活躍度影響（A股全年成交額同比下滑約12.11%）；2）廣告及互聯網業(yè)務推廣服務營收YoY +18.88%，一方面由于客戶需求量增加，另一方面系公司通過人工智能技術不斷提升廣告投放效果，該業(yè)務規(guī)模增加；3）基金銷售及其他交易手續(xù)費等其他業(yè)務營收YoY -32.76%，主要系證券市場波動，投資者對基金需求量下降。
　　人工智能投入持續(xù)加大。2022年公司繼續(xù)增加研發(fā)投入，研發(fā)費用YoY+28.80%，主要系研發(fā)人員薪酬增加所致。2022年公司研發(fā)人員數量YoY+10.48%，員工人均薪酬YoY +13.56%。公司研發(fā)投入主要投向機器學習、自然語言理解、智能語音、圖形圖像識別、數字人等關鍵技術攻關，特別是在AI大模型、AIGC等領域的應用研究。目前公司的AI開發(fā)平臺已面向客戶提供40余項人工智能產品及服務，應用于下游十幾個行業(yè)。此外，公司重點打造的i問財、iFind等產品中也都運用了AI相關技術，競爭優(yōu)勢在不斷增強。
　　豐富的數據資源為訓練AI大模型天然優(yōu)勢。公司擁有業(yè)內領先、規(guī)模龐大、歷史數據豐富的數據庫資源，涵蓋了用戶數據、企業(yè)數據、行業(yè)數據、專業(yè)分析數據、監(jiān)管數據等結構化和非結構化數據，為公司人工智能算法訓練、AI大模型訓練提供了數據基礎。我們認為，互聯網金融信息服務行業(yè)是AI大模型落地的理想場景之一，公司豐富的數據資源儲備為其訓練AI大模型奠定了良好基礎。
　　維持“強烈推薦”投資評級。預計23-25年營收44.15/53.77/63.98億元，YoY+24%/22%/19%；歸母凈利潤20.93/26.43/32.21億元，YoY +24%/26%/22%。維持強烈推薦。
　　風險提示：資本市場活躍度下降；潛在顛覆式技術導致競爭加劇。