久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

海外銷售增速轉(zhuǎn)負(fù)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不及預(yù)期。公司2022年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入136.96億元，同比下滑8.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.59億元，同比增長(zhǎng)20.97%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)9.98億元，同比增長(zhǎng)46.25%。其中，Q4單季度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.79億元，同比下滑29.22%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.15元，同比下滑41.88%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)0.65億元，同比下滑56.98%。公司扣非前后歸母凈利潤(rùn)差異較大主要系匯率波動(dòng)對(duì)遠(yuǎn)期外匯合約交割產(chǎn)生的影響所致，其帶來的投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益抵減利潤(rùn)。總體來看，公司收入及業(yè)績(jī)表現(xiàn)不及預(yù)期，主要受到海外市場(chǎng)需求低迷拖累，外銷增速下滑明顯。
　　內(nèi)銷強(qiáng)勁增長(zhǎng)，外銷持續(xù)承壓。分地區(qū)來看，公司內(nèi)外銷表現(xiàn)分化，受歐美高通脹、地緣沖突等影響，外銷實(shí)現(xiàn)收入97.33億元，同比下滑16%，主要原因系2022年二季度開始，海外小家電總體需求轉(zhuǎn)弱。但根據(jù)海外家電龍頭經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)及預(yù)期，22年預(yù)計(jì)為業(yè)績(jī)底部，23年歐美需求端預(yù)計(jì)有明顯改善；內(nèi)銷實(shí)現(xiàn)收入39.63億元，同比增長(zhǎng)21%，國(guó)內(nèi)小家電行業(yè)需求逐步恢復(fù)。自主品牌摩飛表現(xiàn)突出，根據(jù)10月24/25/26日天貓雙十一首段預(yù)售數(shù)據(jù)，摩飛品牌預(yù)售額分別同比增長(zhǎng)48%/440%/494%，位于廚小品牌前列。
　　原材料價(jià)格下行+匯兌收益貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性。2022年4月以來，原材料價(jià)格大幅下行，成本端壓力得到緩解，截至2023年2月27日，LME銅、鋁價(jià)格分別較年內(nèi)高位回落18.44%、41.92%，成本下行帶來的盈利修復(fù)將于Q3及以后季度反映。此外，受年內(nèi)人民幣兌美元持續(xù)貶值影響，公司2022財(cái)務(wù)費(fèi)用中的匯兌損失同比減少約3.08億元，遠(yuǎn)期外匯合約/期權(quán)合約投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益合計(jì)同比減少約1.40億元，單Q4匯率貢獻(xiàn)明顯減少。
　　下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，給予“買入”評(píng)級(jí)。受到海外銷售景氣低迷影響，公司ODM業(yè)務(wù)承壓，我們小幅下調(diào)對(duì)于公司2022-2024年的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司可分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.59/12.25/13.10億元（前值分別為11.20/12.46/13.36億元），同比分別增長(zhǎng)21.0%/27.7%/7.0%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市盈率分別為18/14/13倍。公司作為小家電ODM龍頭，在新一輪訂單商定依據(jù)最新原材料價(jià)格定價(jià)及近期原材料價(jià)格大幅回落的背景下，盈利能力將逐漸修復(fù)，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)