>> 國泰君安-IPO專題：新股精要，全球電源線組件行業(yè)龍頭企業(yè)之一泓淋電力-230228
| 上傳日期： |
2023/3/1 |
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| 868KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王政之,施怡昀 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
泓淋電力（301439.SZ）是電源線組件行業(yè)龍頭企業(yè)之一，已建立起威海、泰國雙生產基地的全球化布局，是下游龍頭客戶核心供應商。2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.50億元，歸母凈利潤1.62億元。截至2023年2月27日，可比公司對應2021年PE（LYR）為35.19倍，對應2022和2023年Wind一致預測PE分別為28.95倍和23.33倍。
摘要：
公司核心看點及IPO發(fā)行募投：（1）公司是全球電源線組件行業(yè)龍頭企業(yè)之一，多項技術行業(yè)領先，成為戴爾、海爾等下游計算機、家用電器龍頭客戶的核心供應商。公司已建立起威海、泰國雙生產基地的全球化布局，同時擁有多個國際主流市場的標準認證，產品銷售覆蓋全球大多數(shù)國家和地區(qū)。（2）公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為9728萬股，發(fā)行后總股本為38910.1809萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為25%。公司募投項目擬投入募集資金總額6.99億元，募投項目落地后將增加智能自動化設備、生產流水線等，從而擴大生產能力、提高有效產能。
主營業(yè)務分析：公司專業(yè)從事電源線組件和特種線纜的研發(fā)、生產和銷售，為計算機、家用電器客戶提供電源線組件產品，并為家用電器、船舶及焊槍等工業(yè)設備客戶提供精密電器配線、橡膠線、特種電纜等產品。受益于公司新客戶開發(fā)以及現(xiàn)有客戶采購額的增長，公司產品銷售規(guī)模持續(xù)增加，2019-2021年營收復合增速達40.12%。新建泰國工廠毛利率較低拖累公司整體毛利率水平明顯下滑。
行業(yè)發(fā)展及競爭格局：在下游計算機和家用電器等主要市場的發(fā)展帶動下，電源線組件需求穩(wěn)步上升。特種線纜行業(yè)進入快速發(fā)展期，發(fā)展前景廣闊，預計到2025年全球電線電纜市場規(guī)模預計將達到2326億美元，到2023年我國特種線纜的銷售收入將達到7000億元左右。電源線組件行業(yè)集中度較低，全球市場較為分散。發(fā)達國家電線電纜行業(yè)集中度較高，形成全球電線電纜行業(yè)巨頭；我國電線電纜企業(yè)數(shù)量眾多，行業(yè)集中度較低。
可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“C38電氣機械和器材制造業(yè)”近一個月（截至2023年2月27日）靜態(tài)市盈率為33.14倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇日豐股份（002953.SZ）、金龍羽（002882.SZ）、金杯電工（002533.SZ）、天融信（002212.SZ）、新亞電子（605277.SH）、公牛集團（ 603195.SH）、華菱線纜（ 001208.SZ）、中辰股份（300933.SZ）、華通線纜（605196.SH）作為可比公司。截至2023年2月27日，可比公司對應2021年PE（LYR）為35.19倍，對應2022和2023年Wind一致預測PE分別為28.95倍和23.33倍。
風險提示：1）所處行業(yè)競爭加劇的風險；2）原材料價格波動的風險。
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