久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　事件：近日公司發(fā)布2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，初步核算2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.9億元，較去年同期調(diào)整前增長(zhǎng)11.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.5億元，較去年同期調(diào)整前增長(zhǎng)16.8%，對(duì)應(yīng)四季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.7億元，低于我們的預(yù)期，預(yù)計(jì)主要原因?yàn)榉植际焦夥略鲅b機(jī)不及預(yù)期。
　　裝機(jī)容量和建筑節(jié)能服務(wù)面積穩(wěn)步提升，公司利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2022年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.5億元，較去年同期調(diào)整前增長(zhǎng)16.6%，業(yè)績(jī)?cè)隽恐饕獊?lái)源于工商業(yè)分布式光伏和建筑節(jié)能。截至2022年6月底，公司擁有在運(yùn)分布式光伏裝機(jī)116.02萬(wàn)千瓦，較2021年底增加11.75萬(wàn)千瓦，2022年全年公司已通過(guò)決策的分布式光伏裝機(jī)共92.1萬(wàn)千瓦，其中Q1/Q2/Q3/Q4分別為15.33/17.75/24.01/35萬(wàn)千瓦，考慮到光伏建造周期6-9個(gè)月，公司2022年預(yù)計(jì)新增裝機(jī)約30萬(wàn)千瓦，剩余60萬(wàn)千瓦將在2023年陸續(xù)投產(chǎn)，為2023年的分布式光伏裝機(jī)高增奠定基礎(chǔ)。在建筑節(jié)能領(lǐng)域，2022年公司陸續(xù)與晉中市第一人民醫(yī)院、南寧東站等多個(gè)優(yōu)質(zhì)客戶達(dá)成合作，上半年新增建筑節(jié)能服務(wù)面積約59萬(wàn)平方米，新增托管電量0.55億千瓦時(shí)。
　　限電頻發(fā)和用電成本抬升，公司工商業(yè)光伏有望保持快速增長(zhǎng)。2022年沿海省份頻繁出現(xiàn)用電緊張、拉閘限電事件，考慮到十四五期間傳統(tǒng)電源增速有限，電力供需緊張或成常態(tài)。與此同時(shí)，為鼓勵(lì)用戶側(cè)節(jié)能減排，多數(shù)省份峰谷價(jià)差陸續(xù)拉大，購(gòu)電成本大幅提升。受此影響，工商業(yè)企業(yè)發(fā)展分布式光伏意愿逐步加強(qiáng)，2022年全國(guó)工商業(yè)光伏電站新增并網(wǎng)容量25.9GW，同比增長(zhǎng)236%。公司作為南網(wǎng)旗下節(jié)能服務(wù)商，已經(jīng)在南方五省積累大量的開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，2022年2月，《南方電網(wǎng)公司新興業(yè)務(wù)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布，提出以南網(wǎng)能源為主體，打造全國(guó)細(xì)分領(lǐng)域的分布式光伏規(guī)模最大的產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，在大股東明確定位和大力支持下，公司未來(lái)有望在深耕優(yōu)勢(shì)區(qū)域的同時(shí)，積極擴(kuò)大外部市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)工商業(yè)分布式光伏的快速增長(zhǎng)。2022年全年公司已通過(guò)決策的分布式光伏裝機(jī)共92.1萬(wàn)千瓦，較2021年增加51.9萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)129%，增速可觀。
　　以建筑節(jié)能為代表的綜合能源業(yè)務(wù)市場(chǎng)廣闊，公司盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)。隨著雙碳戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，我國(guó)對(duì)建筑的節(jié)能要求逐步凸顯，二十大也提出“對(duì)具備節(jié)能改造價(jià)值和條件的居住建筑要應(yīng)改盡改”。公司在建筑節(jié)能領(lǐng)域深耕多年，主要在醫(yī)院、學(xué)校、通信、軌道交通等重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行開(kāi)發(fā)，2022年預(yù)期新增建筑節(jié)能面積120萬(wàn)平方米（上半年約59萬(wàn)平方米），2023年預(yù)期增速更高。
　　十四五期間市場(chǎng)化治理逐步建立，公司增長(zhǎng)有望提速。2022年公司發(fā)布了十四五規(guī)劃，提出打造“國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際一流的綜合能源服務(wù)企業(yè)”，目標(biāo)2025年公司現(xiàn)代化企業(yè)治理機(jī)制全面建立，市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制基本成熟，成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的綜合能源服務(wù)龍頭企業(yè)。我們認(rèn)為，公司作為南網(wǎng)旗下綜合能源服務(wù)商，股東支持明確，客戶資源廣泛，在市場(chǎng)化機(jī)制的加持下，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有望提速。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：考慮到公司業(yè)績(jī)預(yù)告表現(xiàn)、行業(yè)空間和公司項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，我們下調(diào)公司2022-2023年歸母凈利潤(rùn)至5.53、7.25億元（下調(diào)前分別為6.32和7.65億元），上調(diào)公司2024年的歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為10.6億元（上調(diào)前為9.61億元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE 分別為55、44和30倍，繼續(xù)維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：裝機(jī)增長(zhǎng)不及預(yù)期