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公司發(fā)布22年度業(yè)績(jī)快報(bào)。22年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收48.3億元，同增31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利21.8億元，同增35%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利20.6億元，同增44.5%。各項(xiàng)數(shù)據(jù)均超出此前業(yè)績(jī)預(yù)告區(qū)間中值。
　　根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)測(cè)算得出，預(yù)計(jì)22年Q4：實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收12.69億元，同比增長(zhǎng)9.81%；歸母凈利為4.04億元，同比增長(zhǎng)1.31%；扣非歸母凈利3.98億元，同比增長(zhǎng)16.60%。
　　公司22年整體實(shí)現(xiàn)了顯著優(yōu)于行業(yè)的營(yíng)收與利潤(rùn)增速，在宏觀經(jīng)濟(jì)承壓與疫情廣泛沖擊的環(huán)境下顯得尤為可貴。公司22Q4業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較前三季度放緩，我們判斷主要原因或在于：（1）公司出口業(yè)務(wù)以美元結(jié)算為主，11月后人民幣兌美元匯率持續(xù)提高；（2）歐洲能源緊缺對(duì)企業(yè)的支出能力造成一定限制；（3）22年前三季度全球企業(yè)通信需求超預(yù)期增長(zhǎng)，Q4初期海外經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存處在較高水平。綜合來(lái)看，22Q4壓力來(lái)自于諸多短期不利因素的疊加，預(yù)計(jì)23年后負(fù)面影響將逐步減弱或消除，我們對(duì)公司中長(zhǎng)期增速仍持樂(lè)觀態(tài)度。
　　積極融入巨頭生態(tài)，海外業(yè)務(wù)獲微軟深度加持。億聯(lián)2015年起與微軟達(dá)成合作關(guān)系，并于2018年成為微軟全球音視頻戰(zhàn)略合作伙伴；從話機(jī)和視頻會(huì)議兩大場(chǎng)景獲得認(rèn)證的終端產(chǎn)品數(shù)量來(lái)看，億聯(lián)排在第一位，領(lǐng)先于Poly、羅技等主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。參考微軟旗下通信與協(xié)作平臺(tái)亮眼的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)以及Teams融合前沿AI技術(shù)后更廣闊的發(fā)展前景，預(yù)計(jì)微軟生態(tài)還將持續(xù)拉動(dòng)公司的視頻會(huì)議等海外業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)22-24年EPS為2.42、3.04、3.80元/股。維持23年30倍PE，合理價(jià)值91.27元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。美元匯率波動(dòng)對(duì)出口業(yè)務(wù)影響的不確定性；遠(yuǎn)程辦公需求不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；視頻會(huì)議業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。