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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2022Q4業(yè)績(jī)創(chuàng)單季度新高，公司高端產(chǎn)品放量，滲透率逐步提升。上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持增持評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)為73.2元。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。由于公司高端產(chǎn)品快速放量，我們上調(diào)2022-2024年EPS分別為1.50/2.09/2.42元（原EPS分別為1.40/1.76/2.20元），增速分別為8%/39%/16%，上調(diào)目標(biāo)價(jià)為73.2元（由于公司產(chǎn)品布局先進(jìn)封裝，壁壘高，滲透率快速提升，給予2023年35倍PE）。
　　22Q4超預(yù)期，創(chuàng)單季度新高。公司2022年實(shí)現(xiàn)收入6.62億，同比+5.96%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.88億，同比+8.89%，扣非后歸母凈利1.69億，同比增長(zhǎng)8.66%，其中22Q4實(shí)現(xiàn)收入1.74億元，環(huán)比+27.01%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.57億，環(huán)比+46.15%，扣非后歸母凈利為0.51億，環(huán)比增長(zhǎng)59.38%。主要系市場(chǎng)改善及公司高端產(chǎn)品放量所致。
　　消費(fèi)電子行業(yè)景氣改善，公司先進(jìn)封裝產(chǎn)品滲透率提升。2022Q4中國(guó)生產(chǎn)集成電路789.2億塊，環(huán)比+1.05%，生產(chǎn)筆記本電腦1.18億臺(tái)，環(huán)比+13.4%。公司卡位先進(jìn)封裝粉體材料，先進(jìn)封裝Chiplet推動(dòng)性能提升、成本降低以及大芯片質(zhì)量穩(wěn)定。球形硅微粉是先進(jìn)封裝中關(guān)鍵的耗材，公司持續(xù)提升粉體技術(shù)，在多領(lǐng)域逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)疊加天然氣下行，盈利質(zhì)量顯著改善。根據(jù)百川盈孚，22Q4國(guó)內(nèi)LNG市場(chǎng)價(jià)格為6493元/噸，環(huán)比-3.43%。公司高端產(chǎn)品穩(wěn)步增長(zhǎng)，滲透顯著提升，公司22Q4凈利率為32.75%，環(huán)比+5.84個(gè)pcts。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)開拓不及預(yù)期，原材料價(jià)格上漲