>> 山西證券-紐威數(shù)控(688697)22年扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)47%，看好新能源汽車領(lǐng)域高增長(zhǎng)-230301
| 上傳日期： |
2023/3/1 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊晶晶,王志杰 |
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事件描述
公司披露2022年年度業(yè)績(jī)快報(bào)：報(bào)告期內(nèi)，預(yù)計(jì)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.46億元，同比增長(zhǎng)7.76%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2.59億元，同比增長(zhǎng)53.74%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)2.23億元，同比增長(zhǎng)46.82%。業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。
事件點(diǎn)評(píng)
報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤(rùn)增速顯著快于營(yíng)收增速，預(yù)計(jì)22Q4營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)15%、28%。公司積極應(yīng)對(duì)疫情帶來的困難，確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行，在提升產(chǎn)品性能的同時(shí)實(shí)施精細(xì)化管理，對(duì)原料采購(gòu)、產(chǎn)品銷售、成本等方面進(jìn)行嚴(yán)格的管控，不斷提升公司的管理水平，提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，我們測(cè)算公司2022Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.99億元，同比增長(zhǎng)14.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6948.38萬元，同比增長(zhǎng)27.78%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)5582.9萬元，同比增長(zhǎng)33.33%，主要原因是本期產(chǎn)品毛利率的提升以及銷售和收入的增長(zhǎng)所致。
公司重點(diǎn)拓展新能源汽車高景氣賽道，已成立專項(xiàng)小組并注入研發(fā)等各方面資源，未來有望實(shí)現(xiàn)更快增長(zhǎng)。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車、新能源、工程機(jī)械、模具、閥門、自動(dòng)化裝備、電子設(shè)備、航空、通用設(shè)備等行業(yè)。公司目前已有近30款產(chǎn)品適合用于新能源汽車，例如臥車、立車針對(duì)新能源汽車電機(jī)軸、電機(jī)殼類零件加工；立式加工中心針對(duì)新能源汽車的電驅(qū)控制器殼體、散熱片組、輪轂等零件加工；臥式加工中心針對(duì)變速箱殼體的高速高效率零件加工等。此外，公司高度重視相關(guān)賽道，已成立新能源汽車專項(xiàng)小組，致力于效率更高、成本更低的專機(jī)研發(fā)。
公司高度重視研發(fā)創(chuàng)新，現(xiàn)有數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品在部分指標(biāo)性能方面達(dá)到了較先進(jìn)水平。截至2022年6月30日，公司累計(jì)參與國(guó)家科技重大專項(xiàng)“高檔數(shù)控機(jī)床與基礎(chǔ)制造裝備”研發(fā)項(xiàng)目的7個(gè)項(xiàng)目，并在一個(gè)項(xiàng)目中擔(dān)任牽頭單位。公司在機(jī)床精度與保持領(lǐng)域、機(jī)床高速運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域、機(jī)床故障分析解決領(lǐng)域、操作便捷領(lǐng)域、復(fù)雜零件加工領(lǐng)域和功能部件自主研發(fā)領(lǐng)域掌握了一系列核心技術(shù)，推出的高性能高速臥式加工中心、車銑復(fù)合數(shù)控機(jī)床、五軸聯(lián)動(dòng)立式加工中心、五軸聯(lián)動(dòng)龍門加工中心等數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品在部分指標(biāo)性能方面達(dá)到了較先進(jìn)水平，部分產(chǎn)品與國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比已具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，逐步獲得國(guó)內(nèi)客戶的認(rèn)可及采購(gòu)。2022年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用為0.64億元，同比增長(zhǎng)14%，研發(fā)費(fèi)用率為4.76%。截至2022年6月30日，公司研發(fā)人員共計(jì)161人，占員工總數(shù)的比例為15%；公司累計(jì)獲得發(fā)明專利15件，實(shí)用新型專利123件，外觀設(shè)計(jì)專利12件，軟件著作權(quán)32件。2021年，公司研發(fā)人員平均薪酬達(dá)27萬元/年，處于行業(yè)較高水平。
IPO募投項(xiàng)目成功投產(chǎn)，打破產(chǎn)能瓶頸，保障訂單交付完成。公司IPO募投項(xiàng)目“三期中高端數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”總投資5.7億元，建設(shè)周期為1年，根據(jù)公司公告，該項(xiàng)目已于2022年7月成功投產(chǎn)，預(yù)計(jì)于2024年實(shí)現(xiàn)全面達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)每年將新增數(shù)控機(jī)床產(chǎn)能2000臺(tái)，主要包括大型加工中心、立式數(shù)控機(jī)床、臥式數(shù)控機(jī)床等。
盈利預(yù)測(cè)、估值分析和投資建議：預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為2.6億元、3.2億元、3.8億元，同比分別增長(zhǎng)53.7%、24.8%、18.1%，EPS分別為0.8元、1.0元、1.2元，按照3月1日收盤價(jià)29.75元，PE分別為37.5、30.0、25.4倍，維持“買入-A”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；主要采用銷售服務(wù)商及經(jīng)銷模式引致的風(fēng)險(xiǎn)；核心零部件進(jìn)口依賴風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品開發(fā)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款余額增加導(dǎo)致的壞賬風(fēng)險(xiǎn)；存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)等。
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