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事件：新萊應(yīng)材發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)：公司2022全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.30億元，同比+28.04%；歸母凈利潤(rùn)3.50億元，同比+106.11%。
　　營(yíng)收增速有望隨市場(chǎng)景氣度回升：得益于半導(dǎo)體零件與乳制品包裝材料的國(guó)產(chǎn)替代需求，公司全年?duì)I收增速較快，但相比前三季度34.64%的增速有所放緩。展望23年，消費(fèi)與半導(dǎo)體市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇；新萊應(yīng)材相關(guān)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度有望加快。
　　半導(dǎo)體零部件國(guó)產(chǎn)化空間廣闊：新萊應(yīng)材所生產(chǎn)的機(jī)械加工/管路類產(chǎn)品，全球市場(chǎng)規(guī)模分別為110.25/91.88億美元，市場(chǎng)規(guī)模大。目前國(guó)內(nèi)在閥門領(lǐng)域主要采用海外企業(yè)產(chǎn)品，國(guó)產(chǎn)化率較低。隨著海外供應(yīng)鏈日趨不穩(wěn)定，國(guó)產(chǎn)化緊迫性提升；新萊應(yīng)材深耕半導(dǎo)體管路與閥門類產(chǎn)品，具備較大的增長(zhǎng)潛力。
　　食品包材與設(shè)備齊頭并進(jìn)：中國(guó)無(wú)菌包裝市場(chǎng)預(yù)估超200億元，新萊應(yīng)材是國(guó)內(nèi)少有的食品包材+包裝設(shè)備雙線布局的企業(yè),配套服務(wù)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)，有望加速實(shí)現(xiàn)乳制品包裝材料的國(guó)產(chǎn)替代。
　　投資建議：綜合考慮限制措施對(duì)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)影響，消費(fèi)市場(chǎng)狀況，公司核心產(chǎn)品與技術(shù)的研發(fā)進(jìn)度，我們預(yù)計(jì)公司2022-24年?duì)I收為26.30/33.54/43.09億元,歸母凈利潤(rùn)分別為3.50/4.73/6.32億元，對(duì)應(yīng)PE為52.50/38.85/29.07倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體市場(chǎng)下行周期疊加海外供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)晶圓廠設(shè)備采購(gòu)放緩；高端產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。