>> 東方證券-23年3月A股展望及十大關(guān)注標(biāo)的：穩(wěn)中求勝-230302
| 上傳日期： |
2023/3/2 |
大小： |
657KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
薛俊,張書銘,張志鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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研究結(jié)論
回顧2月A股市場(chǎng)：從全球主要股票市場(chǎng)指數(shù)的表現(xiàn)來看，呈現(xiàn)出一定程度的分化。進(jìn)入2月，市場(chǎng)進(jìn)入盤整階段，A股整體成交量維持在8000億左右的水平。指數(shù)在經(jīng)濟(jì)緩慢修復(fù)的背景下兩次沖高，資金在板塊間依舊頻繁切換，市場(chǎng)在追蹤熱點(diǎn)、尋找主線的過程中始終在調(diào)整對(duì)3月份重要會(huì)議的預(yù)期。具體來看，主要寬基指數(shù)在1月大幅反彈后進(jìn)行了一定程度上的調(diào)整：創(chuàng)業(yè)板指、上證50、科創(chuàng)50、滬深300分別收跌5.88%、2.52%、2.36%和2.10%。我們十大關(guān)注標(biāo)的組合2月的漲跌幅為3.34%，跑贏滬深300指數(shù)5.44%。
展望23年3月A股市場(chǎng)，我們認(rèn)為：復(fù)蘇進(jìn)程仍然處于向上趨勢(shì)中，但新舊動(dòng)能的碰撞仍然沒有到?jīng)Q出勝負(fù)的時(shí)候，所以行業(yè)方面仍然是復(fù)蘇板塊、數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊和風(fēng)光儲(chǔ)板塊的輪動(dòng)為主。目前來說仍然是倉位大于配置，在輪動(dòng)方向上持股優(yōu)于追漲。二月我們?nèi)缙诳吹搅烁哳l數(shù)據(jù)的回暖，但同時(shí)隨著數(shù)據(jù)的回暖，市場(chǎng)也逐漸放低了對(duì)政策的期待，我們認(rèn)為仍然要用動(dòng)態(tài)的眼光看待，數(shù)據(jù)回暖對(duì)應(yīng)政策低預(yù)期并不會(huì)影響復(fù)蘇板塊中樞抬升，而數(shù)據(jù)如果后續(xù)低于預(yù)期，則可以再度提升對(duì)政策的預(yù)期，但整體來看，是前者對(duì)復(fù)蘇板塊更友好。產(chǎn)業(yè)政策方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)仍然是重中之重，年內(nèi)主線地位不動(dòng)搖。其他二十大提及的行業(yè)也可以保持對(duì)政策的期待。三月中下旬也將進(jìn)入季報(bào)期，結(jié)合股價(jià)和預(yù)期博弈的情況，進(jìn)行一些配置。
宏觀經(jīng)濟(jì)方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能進(jìn)一步修復(fù)：1）企業(yè)繼續(xù)成為寬信用的主力，并且在期限結(jié)構(gòu)上未出現(xiàn)明顯的短貸和票據(jù)沖量的情況，這一點(diǎn)明顯優(yōu)于去年同期；同時(shí)，居民端中長(zhǎng)期貸款依然偏弱，暗示地產(chǎn)修復(fù)依然偏慢，需要重點(diǎn)關(guān)注；2）短期內(nèi)通脹平穩(wěn)的表現(xiàn)或?qū)⒀永m(xù)，當(dāng)前不構(gòu)成對(duì)貨幣政策的掣肘，隨著超額儲(chǔ)蓄釋放，下半年或有通脹壓力；3）政策積極向暖，同時(shí)更注重精準(zhǔn)性。
配置方面，我們認(rèn)為：目前政策方面，延續(xù)強(qiáng)調(diào)了著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的表述。我們認(rèn)為仍然是新舊動(dòng)能并重的局面。三月份，市場(chǎng)首先仍然關(guān)心經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的數(shù)據(jù)，從而保持對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇板塊的動(dòng)態(tài)評(píng)估，但前期預(yù)期較滿，復(fù)蘇板塊上限比較明顯，著眼于一些有催化的細(xì)分領(lǐng)域。新經(jīng)濟(jì)動(dòng)能方面，全年看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊，前期提及二月仍然有產(chǎn)業(yè)政策的預(yù)期，目前已經(jīng)兌現(xiàn)，但仍然需要保持配置，預(yù)期后續(xù)仍然有催化等待落地。此外關(guān)注風(fēng)光儲(chǔ)板塊，隨著一季報(bào)預(yù)期臨近，市場(chǎng)有望進(jìn)行階段性博弈。此外，關(guān)注受美國(guó)利率壓制影響的板塊，比如創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械。此外，電力和高端制造行業(yè)也具備產(chǎn)業(yè)政策的預(yù)期，可作為行業(yè)輪動(dòng)的備選。
具體來看：1）經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇板塊方面，繼續(xù)關(guān)注泛消費(fèi)、地產(chǎn)鏈、有色、化工等行業(yè)內(nèi)的細(xì)分領(lǐng)域；2）新經(jīng)濟(jì)動(dòng)能方面，繼續(xù)按排序看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端制造、風(fēng)儲(chǔ)、醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)和電力；3）結(jié)合股價(jià)體現(xiàn)的預(yù)期，關(guān)注有一季報(bào)預(yù)期的相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域，分為兩方面，一種是業(yè)績(jī)兌現(xiàn)強(qiáng)勁，未來季度環(huán)比仍然有上升預(yù)期。一種是一季報(bào)為全年低點(diǎn)，二季度環(huán)比改善明顯。
23年3月關(guān)注標(biāo)的為：蘇博特(603916，買入)、中國(guó)電信(601728，未評(píng)級(jí))、恒瑞醫(yī)藥(600276，買入)、陽光諾和(688621，買入)、中青旅(600138，買入)、金山辦公(688111，增持)、航天宏圖(688066，買入)、云賽智聯(lián)(600602，未評(píng)級(jí))、中科曙光(603019，買入)、中文在線(300364，未評(píng)級(jí))。
風(fēng)險(xiǎn)提示
一、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；
二、政策推進(jìn)不及預(yù)期
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