>> 國信證券-華利集團(300979)全年業(yè)績預計增長16%，關(guān)注品牌去庫存拐點-230301
| 上傳日期： |
2023/3/2 |
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| 551KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
丁詩潔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司公告：3月1日，公司發(fā)布2022年業(yè)績快報，預計公司實現(xiàn)收入205.69億元，同比增長17.74%；歸母凈利潤為32.22億元，同比增長16.39%；扣非后歸母凈利潤為31.60億元，同比增長14.44%。
國信紡服觀點：1） 2022年公司實現(xiàn)凈利潤同比增長16.39%，四季度因品牌去庫存壓力及匯兌虧損凈利潤增速放緩；2）風險提示：產(chǎn)能擴張不及預期、去庫存進程不及預期、國際政治經(jīng)濟風險；4）投資建議：品牌去庫后訂單拐點在即，看好低點后公司快速成長與份額提升。2022年四季度至2023年一季度品牌去庫存對制造商訂單造成一定壓力，品牌庫存改善拐點過后預計于上半年迎來訂單回暖，既有客戶訂單復蘇疊加新拓客戶訂單增量預計支撐未來公司業(yè)績成長。今年公司預計新增3~4個工廠，將繼續(xù)保持產(chǎn)能擴張。成本端，四季度在訂單波動的情況下毛利率仍實現(xiàn)環(huán)比改善，體現(xiàn)公司柔性產(chǎn)能和成本控制的競爭優(yōu)勢，，未來將繼續(xù)借助生產(chǎn)優(yōu)勢維持利潤率穩(wěn)定、減少訂單波動影響。因品牌去庫存短期訂單調(diào)整下調(diào)盈利預測，預計公司2022~2024年凈利潤分別為32.2/32.8/39.1億元（前值為33.0/38.5/46.6億元），同比增長16.4%/1.7%/19.3%（前值為19.3%/16.7%/20.7%），當前股價對應PE分別為22.4/22.0/18.5x。維持合理估值82.9-89.5元，對應2024年P(guān)E25-27x。品牌庫存改善在即，公司中長期擴張市場份額前景明確，維持“買入”評級。
風險提示
產(chǎn)能擴張不及預期、去庫存進程不及預期、國際政治經(jīng)濟風險
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