>> 國泰君安-華利集團(300979)收購英雄心100%股權，有序推進產能擴張-221212
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 954KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張愛寧 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
投資建議：維持2022-2024年EPS預測為2.81/3.11/3.71元，考慮到公司龍頭優(yōu)勢突出，產能穩(wěn)步擴張，給予公司2023年高于行業(yè)平均的27倍PE，目標價82.5元，維持“增持”評級。
事件：公司公告收購英雄心國際有限公司100%股權。公司公告全資子公司香港宏太擬以自有資金6300萬美元（折合人民幣4.39億元）收購香港啟巨和香港優(yōu)可合計持有的英雄心100%股權，交割完成后，英雄心及其全資子公司越南永川、佳達國際將成為公司的全資子公司并納入合并報表。
新增1000萬雙運動鞋產能。本次收購標的中越南永川的主營業(yè)務是鞋履生產，佳達國際的主營業(yè)務是鞋業(yè)貿易。1）越南永川：越南永川是位于越南寧平的制鞋工廠，年產能約1000萬雙，2022年1-8月運動鞋產量為729萬雙，營收/凈利潤分別為3449/56萬美元。2）佳達國際：佳達國際主營鞋業(yè)貿易，負責越南永川的原材料采購和產成品銷售，2022年1-8月營收/凈利潤分別為1.1/0.2億美元。
產能有序擴張，奠定業(yè)績增長基礎。2022H2下游高庫存及海外通脹導致行業(yè)整體訂單承壓，但公司憑借突出的生產、交付及報價優(yōu)勢，訂單維持穩(wěn)健。在產能方面，公司采取自建工廠與對外收購并行的策略，持續(xù)推進越南、印尼的新工廠建設，同時收購外部優(yōu)質工廠，本次收購為公司的產能擴張計劃之一，本次交易完成后，公司將根據(jù)各客戶的訂單情況，整合集團內各制造工廠的產能，滿足公司經(jīng)營發(fā)展的需要。
風險提示：產能擴張進度不及預期，下游庫存清理進度不及預期
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