久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2022年產(chǎn)銷兩旺帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，出貨量快于行業(yè)龍頭地位穩(wěn)定，看好公司磷酸錳鐵鋰和鈉電正極材料規(guī)?；瘧?yīng)用對(duì)公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的推動(dòng)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)。公司作為國(guó)內(nèi)三元正極龍頭2022年產(chǎn)銷兩旺業(yè)績(jī)提升，上修公司2022年EPS為3.02（+0.05）元，考慮行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，下修2023-2024年為EPS 4.18（-0.62）元、5.96（-0.28）元，參考鋰電產(chǎn)業(yè)鏈龍頭可比估值給予2023年20XPE，下修目標(biāo)價(jià)為83.60（-2.80）元。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司公告業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入301.46億元，同比增長(zhǎng)193.85%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.61億元，同比增長(zhǎng)49.36%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)13.17億元，同比增長(zhǎng)62.91%。其中，Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.43億元，同比增長(zhǎng)22.4%，環(huán)比增長(zhǎng)143.4%；扣非歸母凈利潤(rùn)4.07億元，同比增長(zhǎng)20.1%，環(huán)比增長(zhǎng)116.5%。
　　正極材料出貨量大幅提升。參考鑫欏數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)2022年公司出貨量有望達(dá)到9.2-9.5萬(wàn)噸位列國(guó)內(nèi)第一，同比增長(zhǎng)超75%，據(jù)此估算全年單噸扣非盈利約為1.4-1.5萬(wàn)元，2022年受鎳鈷碳酸鋰價(jià)格影響公司季度盈利能力出現(xiàn)波動(dòng)。公司已與華友鈷業(yè)、格林美開(kāi)啟戰(zhàn)略合作，和立勤簽訂長(zhǎng)單采購(gòu)協(xié)議，有助于穩(wěn)定原材料采購(gòu)成本。
　　打造綜合正極材料供應(yīng)商。公司依托高鎳三元正極材料先發(fā)優(yōu)勢(shì)，高鎳低鈷、超高鎳等前沿三元材料已實(shí)現(xiàn)千噸級(jí)出貨，同時(shí)加快磷酸錳鐵鋰（LMFP）和鈉電正極材料的發(fā)展，目前LMFP累計(jì)出貨近千噸級(jí)，鈉電正極累計(jì)出貨幾十噸級(jí)，為公司提供新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車銷量不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局加劇