>> 華泰證券-可選消費行業(yè)月報：1月冰洗量分別同比下降28.7%／下降11.9%-230302
| 上傳日期： |
2023/3/2 |
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pdf 共16頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
林寰宇,王森泉,周衍峰 |
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此報告為加密報告 |
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1月冰洗行業(yè)表現(xiàn)平淡，需綜合2月數(shù)據(jù)同比看待
據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2023年1月冰洗內(nèi)外銷量均同比下滑，由于春節(jié)因素需要綜合2月同比考量。其中1月冰箱內(nèi)銷量YOY-22.6%（較疫情前2019年同期-22.2%)、洗衣機內(nèi)銷量YOY-18%（較疫情前2019年同期+3.1%)，冰箱、洗衣機出口量分別同比-35.5%（較2019年同期-18.9%）、-1.7%（較2019年同期+3.1%）。冰洗數(shù)據(jù)在2022年均有回落，但短期來看，海外通脹對冰洗出口仍有不利影響，而冰洗國內(nèi)零售在春節(jié)后回升跡象較為明顯，結(jié)合房地產(chǎn)銷售的積極態(tài)勢，內(nèi)銷可能維持回升態(tài)勢。
冰箱：1月內(nèi)外銷量分別同比-22.6%/-35.5%
回顧過去10年春節(jié)在1月的年份，2014、2017、2020年，其1月份的冰箱總出貨量同比增速分別為-1.5%、+1.0%、+5.7%，其中，2014年地產(chǎn)銷售遇冷，而2017年地產(chǎn)熱度較高，2020年則出現(xiàn)較明顯的食物儲存需求擾動。2023年1月，冰箱出貨較大幅度下滑仍反映出市場需求的弱化，但面臨地產(chǎn)低景氣+疫情管控政策調(diào)整+春節(jié)等多重因素影響，我們認為結(jié)合2月數(shù)據(jù)更為公允。
洗衣機：1月內(nèi)外銷量分別同比-18%/-1.7%
回顧過去10年春節(jié)在1月的年份，2014、2017、2020年，其1月份的洗衣機總出貨量同比增速分別為+2.2%、+7.7%、-0.6%，表現(xiàn)與冰箱有明顯差異，其中，2014年地產(chǎn)銷售雖遇冷，但滾筒洗衣機升級表現(xiàn)積極，而2017年地產(chǎn)熱度較高，2020年則出現(xiàn)較明顯的疫情擾動。2023年1月出口回落幅度不大，但內(nèi)銷規(guī)模的回落較明顯，仍需結(jié)合2月出貨量綜合評價。
1月冰箱、洗衣機龍頭份額波動明顯
從品牌表現(xiàn)來看，2023年1月冰箱CR3國內(nèi)總銷量份額同比+2.1pct，其中海爾份額表現(xiàn)積極。同期洗衣機CR2國內(nèi)總銷量份額同比-1.7pct，其中美的較有優(yōu)勢。
零售數(shù)據(jù)顯示，前8周冰箱線上零售量同比正增
展望23年2月，從國內(nèi)前8周的線上累計零售數(shù)據(jù)來看，冰箱線上銷售量均同比表現(xiàn)積極、洗衣機降幅收窄（奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，前8周冰箱、洗衣機線上累計銷售量分別同比+4.7%/-2.6%），同時，2023年2月冰箱冷柜排產(chǎn)量同比-0.5%、洗衣機排產(chǎn)量同比+27%，產(chǎn)業(yè)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，因此我們預(yù)計2月冰箱、洗衣機內(nèi)銷出貨或更為樂觀。出口可見度仍較低，但歐美經(jīng)濟韌性較強，根據(jù)歐盟統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，歐元區(qū)1月經(jīng)濟景氣指數(shù)為99.9，環(huán)比回升，美國1月就業(yè)數(shù)據(jù)強勁，2月出口或好于悲觀預(yù)期。
風(fēng)險提示：冰洗行業(yè)景氣度下行；行業(yè)競爭加劇；原材料價格持續(xù)提升。
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