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OPE鋰電化浪潮下，品牌出海正當(dāng)時(shí)
　　受歐美家庭園林園藝文化的影響，戶外動(dòng)力工具（OPE）在海外是剛需大賽道。根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2022年全球OPE市場規(guī)模約335.6億美元，2018-2022年CAGR為5.6%，其中歐美市場占比穩(wěn)定在八成以上。分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，隨著鋰電類產(chǎn)品性價(jià)比和綠色消費(fèi)意識(shí)的提升，近5年來“油換電”趨勢加快。據(jù)OPEI的統(tǒng)計(jì)，北美地區(qū)鋰電類產(chǎn)品市場份額已經(jīng)自2010年的13%增長至2021年的36%。而在鋰電化浪潮下，一批優(yōu)秀的中國企業(yè)憑借產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和工程師紅利正在彎道超車，實(shí)現(xiàn)從OEM/ODM向OBM的轉(zhuǎn)變，向“微笑”曲線的兩端延伸。
　　全球OPE規(guī)模穩(wěn)定增長，歐美占據(jù)80%以上市場份額
　　戶外動(dòng)力工具（OPE）多用于草坪、花園或庭院維護(hù)，按照工作方式可分為手持式、步進(jìn)式、騎乘式和智能式；按照動(dòng)力類型，可分為燃油動(dòng)力、交流電動(dòng)力（有繩）和直流鋰電動(dòng)力（無繩）。根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2022年全球OPE市場規(guī)模約335.6億美元，2018-2022年CAGR為5.6%，預(yù)計(jì)2022-2027年將以CAGR5.60%穩(wěn)定增長至440.7億美元。歐美地區(qū)對(duì)自助草坪養(yǎng)護(hù)的要求賦予了OPE產(chǎn)品剛需屬性。
　　燃油動(dòng)力產(chǎn)品仍是主流，但鋰電化勢不可擋
　　燃油動(dòng)力產(chǎn)品憑借動(dòng)力強(qiáng)、便攜性好、續(xù)航能力強(qiáng)、性價(jià)比高等優(yōu)勢仍備受消費(fèi)者青睞，目前仍是OPE市場主流產(chǎn)品。但隨著人們環(huán)保意識(shí)的提升加之環(huán)保政策的推動(dòng)以及鋰電產(chǎn)品的成熟，清潔、輕便、低噪音、低運(yùn)行成本、無尾氣異味的鋰電OPE產(chǎn)品（無繩）將逐漸成為主流。根據(jù)Frost & sullivan，燃油/無繩/有繩OPE市場規(guī)模的2020-2025年CAGR分別達(dá)5.0%/9.0%/4.4%，無繩OPE在所有細(xì)分品類中增速最快，燃油OPE的CAGR低于行業(yè)整體（5.3%）。
　　從OEM到OBM，中國OPE企業(yè)有望乘鋰電化東風(fēng)
　　行業(yè)發(fā)展前期囿于技術(shù)、設(shè)備的匱乏，中國大部分企業(yè)只能以O(shè)EM/ODM代工的形式參與全球OPE市場。經(jīng)過幾十年的生產(chǎn)積淀，以創(chuàng)科、泉峰、格力博為代表的中國企業(yè)不斷積累經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)持研發(fā)投入，學(xué)習(xí)國外企業(yè)發(fā)展路徑，逐漸培育出自主品牌，成功走向OBM。在消費(fèi)回暖、新需求顯現(xiàn)疊加鋰電化的背景下，中國企業(yè)更有可能憑借成本優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，另辟蹊徑突出重圍，實(shí)現(xiàn)彎道超車。
　　渠道產(chǎn)品二者共振，國內(nèi)OPE龍頭企業(yè)大有可為
　　部分中國OPE龍頭企業(yè)已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈高度自主化和渠道建設(shè)多元化，構(gòu)筑起競爭壁壘。1）泉峰控股(2285 HK)：技術(shù)瞻性布局，高研發(fā)投入引領(lǐng)行業(yè)升級(jí)，搭建創(chuàng)新型自研電池包，打破內(nèi)置式電池模式；2）格力博(301260CH)：垂直一體化智能制造系統(tǒng)為大客戶提供個(gè)性化定制，深度綁定渠道保證產(chǎn)品終端觸達(dá)效率；3）大葉股份(300879 CH)：把握時(shí)機(jī)憑借燃油動(dòng)力產(chǎn)品打入The Home Depot，再添線下增長新動(dòng)力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場競爭加?。缓Ｍ庀M(fèi)不及預(yù)期；電池包等原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對(duì)其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋。