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鋰供給現(xiàn)擾動(dòng)，鋰板塊有望受情緒提振短期反彈
　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)，近日中央工作組密集赴江西宜春調(diào)研、督導(dǎo)當(dāng)?shù)劁嚨V開(kāi)采；宜春當(dāng)?shù)劁嚨V選礦企業(yè)目前已全行業(yè)停產(chǎn)整頓。因無(wú)法推斷此次行業(yè)停產(chǎn)整頓時(shí)間及涉及范圍，故難以準(zhǔn)確計(jì)算此次影響供應(yīng)的量級(jí)；但據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，假設(shè)本次停產(chǎn)時(shí)間為1-2個(gè)月，即使基于較樂(lè)觀的需求估計(jì)，最終影響產(chǎn)量仍未能覆蓋當(dāng)年過(guò)剩量，尚不足以扭轉(zhuǎn)23年偏過(guò)剩的供需格局。此外，目前行業(yè)下游繼續(xù)去庫(kù)，冶煉端累庫(kù)明顯，行業(yè)供給尚有冗余。綜上，我們認(rèn)為鋰板塊有望受情緒提振短期反彈而非反轉(zhuǎn)。后續(xù)需關(guān)注停產(chǎn)事件進(jìn)展，及3月下游需求反彈能否支撐鋰價(jià)跌幅放緩甚至止跌。
　　宜春鋰礦選礦企業(yè)或停產(chǎn)整頓，暫時(shí)不扭轉(zhuǎn)23年供需格局
　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，近日中央工作組密集赴江西宜春調(diào)研、督導(dǎo)當(dāng)?shù)劁嚨V開(kāi)采；宜春當(dāng)?shù)劁嚨V選礦企業(yè)目前已全行業(yè)停產(chǎn)整頓。目前尚無(wú)法推斷此次行業(yè)停產(chǎn)整頓時(shí)間及涉及范圍，因此難以準(zhǔn)確計(jì)算此次影響供應(yīng)的量級(jí)。據(jù)我們估算，23年鋰云母產(chǎn)量（折LCE）約14.8萬(wàn)噸，約占全球碳酸鋰供給的13%，考慮春節(jié)影響，推斷現(xiàn)階段月供應(yīng)量約1-1.2萬(wàn)噸。我們測(cè)算23年行業(yè)供需偏過(guò)剩；假設(shè)本次停產(chǎn)時(shí)間為1-2個(gè)月，即使基于較樂(lè)觀的需求估計(jì)，最終影響產(chǎn)量仍未能覆蓋當(dāng)年過(guò)剩量，尚不足以扭轉(zhuǎn)23年的供需格局。
　　鋰鹽有進(jìn)入累庫(kù)周期的信號(hào)，但趨勢(shì)有待后續(xù)進(jìn)一步印證
　　據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，中國(guó)碳酸鋰1月庫(kù)存4.1萬(wàn)噸（qoq+1.91萬(wàn)噸），其中冶煉端庫(kù)存3.3萬(wàn)噸（qoq+1.94萬(wàn)噸），下游庫(kù)存0.78萬(wàn)噸（qoq-0.036萬(wàn)噸），下游繼續(xù)去庫(kù)，冶煉端累庫(kù)明顯，行業(yè)供給尚有冗余。雖然因?yàn)榇汗?jié)的影響，行業(yè)庫(kù)存累積屬正?，F(xiàn)象，但累庫(kù)全部發(fā)生在冶煉環(huán)節(jié)，我們認(rèn)為一定程度上或表明行業(yè)已進(jìn)入下游主動(dòng)去庫(kù)存+上游被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存（累庫(kù)）周期，但數(shù)據(jù)受傳統(tǒng)淡季及春節(jié)影響，或存在異常波動(dòng)，趨勢(shì)有待后續(xù)進(jìn)一步印證。
　　板塊有望受情緒提振短期反彈，需關(guān)注后續(xù)停產(chǎn)事件進(jìn)展
　　綜合來(lái)看，我們認(rèn)為此次停產(chǎn)事件確對(duì)供給有一定影響，但尚不足以扭轉(zhuǎn)供需格局；且行業(yè)庫(kù)存累積明顯，行業(yè)供給尚有冗余，因此鋰板塊有望受情緒提振短期反彈而非反轉(zhuǎn)。后續(xù)需關(guān)注停產(chǎn)事件進(jìn)展，及3月下游需求反彈能否支撐鋰價(jià)跌幅放緩甚至止跌企穩(wěn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：停產(chǎn)時(shí)間超預(yù)期，下游需求不及預(yù)期等。