>> 華泰證券-策略周報-資金透視：誰在押注地產(chǎn)鏈行情擴散？-230227
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
王以 |
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內(nèi)外資對地產(chǎn)鏈由分歧逐步轉(zhuǎn)向共識，差異在于認(rèn)知程度
上周市場縮量震蕩，內(nèi)外資仍處切換的“接力棒”時刻，邊際變化在于兩者對地產(chǎn)鏈由分歧逐步轉(zhuǎn)向共識，差異切換至認(rèn)知程度，外資更早押注地產(chǎn)鏈熱點擴散。年初以來房地產(chǎn)板塊北向資金凈流入規(guī)模居前，上周以來隨著竣工相關(guān)數(shù)據(jù)、二手房/新房銷售回暖，北向資金從地產(chǎn)開放商逐步向地產(chǎn)鏈布局（上周北向地產(chǎn)板塊凈流出規(guī)模居前、開工端&后周期凈流入居前）；而以杠桿資金為代表的內(nèi)資在上周后半周對地產(chǎn)板塊的凈流入開始居前、但對地產(chǎn)鏈配置仍欠力度。整體看，上周散戶資金入市強度環(huán)比持平、機構(gòu)資金入市邊際放緩、外資凈流出，股市微觀流動性環(huán)比有所下滑。
散戶開戶預(yù)估指數(shù)環(huán)比下降，杠桿資金凈流入強度回暖
散戶資金是即期市場的趨勢交易者，近期市場縮量震蕩，行業(yè)輪動迅速，Choice預(yù)估開戶趨勢指數(shù)環(huán)比小幅回落至1.1，散戶資金流入仍處于底部的左側(cè)修復(fù)階段；上周（02.20-02.24）融資資金凈流入115億元，較上上周（02.13-02.17：61億元）環(huán)比大幅回暖，整體凈流入仍處于回升期，分行業(yè)看，非銀行金融、電子、國防軍工等板塊融資資金凈流入額居前，煤炭、鋼鐵融資凈流入額居后。上周融資交易活躍度為8.2%，杠桿資金交易活躍度有所回暖，非銀行金融、銀行、通信等板塊融資交易活躍度較高，國防軍工、計算機、傳媒等板塊融資交易活躍度提升明顯。
公募基金新發(fā)環(huán)比回落，申贖意愿小幅回暖
上周新成立偏股型基金79億份（上上周121億份），環(huán)比有所回落但仍處于修復(fù)區(qū)間，但預(yù)估申贖比（基金投資者每日申購/贖回基金的金額比例測算）環(huán)比回升至1.1，反映基金投資者申購意愿小幅回暖，主動偏股型基金權(quán)益?zhèn)}位環(huán)比回升；最新（截止2.17）私募基金權(quán)益?zhèn)}位為78.4%，仍處于震蕩期；上周產(chǎn)業(yè)資本凈減持62億元，較上上周凈減持76億元環(huán)比回落，電力設(shè)備、電子、計算機等行業(yè)凈減持規(guī)模居前。資金需求角度，上周新增IPO6家（募集資金42億元）、定增2例（募集資金7億元）、上周暫無可轉(zhuǎn)債上市，上周A股解禁市值為678億元，本周為993億元。
美元指數(shù)、美債利率抬升下，北向資金轉(zhuǎn)為凈流出
1月份美國超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)修正了市場對聯(lián)儲加息終點臨近的預(yù)期，美元指數(shù)、美債利率抬升下北向資金結(jié)束連續(xù)15周的凈流入，轉(zhuǎn)向凈流出（上周凈流出41億元）。單日來看，上周平均單日凈流出8.3億元，自周三開始連續(xù)3天凈流出，周五凈流出51億元。上周農(nóng)林牧漁（+13億）、鋼鐵（+8億）、建筑（+7億）等板塊北向資金凈流入規(guī)模居前，電子（-31億）、醫(yī)藥（-16億）、食品飲料（-12億）等板塊凈流出規(guī)模居前；EPFR數(shù)據(jù)顯示，上周海外共同基金凈流出A股1.6億美元（上上周：-7.9億美元），其中主動型基金凈流入0.7億美元、被動性基金凈流出2.3億美元。
南向資金凈流入擴大，海外共同基金轉(zhuǎn)向凈流入港股
上周南向資金凈流入40億元，凈流入規(guī)模仍處于筑底階段，反映內(nèi)地投資者對港股市場仍偏謹(jǐn)慎，通信（28億元）、房地產(chǎn)（8億元）、有色金屬（7億元）等板塊凈流入規(guī)模居前，傳媒（-23億元）、汽車（-12億元）、銀行（-10億元）等板塊凈流出規(guī)模居前；上周恒指沽空比例環(huán)比繼續(xù)小幅回落，當(dāng)前已回落至約22年11月中旬位，沽空壓力或繼續(xù)緩解；EPFR數(shù)據(jù)顯示，上周海外共同基金凈流入港股0.6億美元，較上上周凈流出3.7億美元轉(zhuǎn)向凈流入，其中海外主動型基金凈流入1.2億美元（上上周：+2.1億美元）、海外被動性基金凈流出0.7億美元（上上周：-5.9億美元）。
風(fēng)險提示：估算模型失效，數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑有誤
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