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核心觀點(diǎn)
　　2月投資者情緒并未延續(xù)1月單邊上行狀態(tài)，在幾次上行嘗試后最終“闖關(guān)”遇阻，并未明顯超過(guò)去年6月底7月初的情緒高點(diǎn)。到月底，情緒指數(shù)相比月中已有近10點(diǎn)的回落。情緒指數(shù)目前處于中位區(qū)間震蕩狀態(tài)，各指標(biāo)并未提示明顯的方向性。預(yù)計(jì)三月仍將延續(xù)這種中位震蕩的狀態(tài)。
　　2月投資者情緒上升遇阻，中位震蕩，具體來(lái)看：
　　換手率：2月A股換手率先升后降。年初以來(lái)，隨著疫情好轉(zhuǎn)和增量資金涌入，換手率已經(jīng)有所回升，2月大部分時(shí)間處于1%-1.2%的水平?？傮w來(lái)說(shuō)，當(dāng)前換手率水平不高，仍有上行空間，但2月底已經(jīng)再度顯現(xiàn)出縮量趨勢(shì)，目前交易熱度仍不算高。
　　偏股型基金新發(fā)量：2月繼續(xù)回暖。去年底今年初的基金發(fā)行情況一度非常低迷，春節(jié)前后新基金發(fā)行已經(jīng)有所回暖。隨著市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)的逐步改善，預(yù)計(jì)今年基金發(fā)行情況將逐步回暖。
　　融資買(mǎi)入占比：維持近1年來(lái)較高水平，未明顯變化。2月多個(gè)主題和投資方向均表現(xiàn)活躍，但由于行業(yè)輪動(dòng)過(guò)快，賺錢(qián)效應(yīng)并不明顯。融資買(mǎi)入占比相比去年多數(shù)時(shí)間，處于偏高水平，整體變化不大。這反映出杠桿資金情緒面在年初有所改善后，近期沒(méi)有太大變化。
　　隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：2月基本走平，權(quán)益仍具性價(jià)比。A股隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在2月基本走平，同樣變化不大?？傮w來(lái)說(shuō)，當(dāng)前的隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平仍處于偏高位置，權(quán)益類資產(chǎn)仍具有較好的性價(jià)比。
　　股債收益差：賺錢(qián)效應(yīng)未能維持，2月降至零軸附近。2月反映投資者短期賺錢(qián)效應(yīng)的股債收益差指標(biāo)明顯回落，降至零軸附近。主要由于2月A股漲幅不及預(yù)期，基本走平。預(yù)計(jì)3月股債收益差將在零軸附近震蕩，可能回落至零軸下方。
　　股指期貨升貼水：基本轉(zhuǎn)為平價(jià)狀態(tài)。2月股指期貨繼續(xù)維持之前的升水狀態(tài)，但升水幅度有所回落，基本轉(zhuǎn)為平價(jià)。套保資金對(duì)后市的看法處于中性狀態(tài)。
　　超60MA：2月震蕩走強(qiáng)上升近10%，接近53%，處于中位水平這意味著大部分證券已經(jīng)走強(qiáng)，整體長(zhǎng)期趨勢(shì)向好。
　　超買(mǎi)超賣(mài)：保持略高于零軸水平，反映市場(chǎng)仍處于偏強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)。這也意味著市場(chǎng)當(dāng)前不存在很強(qiáng)的超漲回落或超跌反彈壓力，在震蕩過(guò)程中尚未出現(xiàn)明顯方向性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：模型基于歷史數(shù)據(jù)，對(duì)未來(lái)預(yù)測(cè)能力有限