>> 銀河證券-戰(zhàn)略投資股票池月度動態(tài)：2023年2月-230301
| 上傳日期： |
2023/3/2 |
大?。?/td>
| 3306KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王新月 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
表內(nèi)信貸擠占表外，天量存款帶動M2上行。社會融資回落，貸款上行。2023年1月份社會融資規(guī)模5.98萬億，預(yù)期5.4萬億，同比減少1,951億。1月份新增貸款4.9萬億，預(yù)期4萬億。2023年開年，表內(nèi)貸款創(chuàng)紀錄上行，其他貸款項目表現(xiàn)稍弱。本年度貸款和社融仍然正增長。2023年全年新增社融預(yù)計在33萬億以上，即新增社融同比增速約在3%左右，新增信貸在22.3萬億左右，新增信貸增速約在5%左右。企業(yè)長貸繼續(xù)上行，居民長貸有所恢復(fù)。
物價弱勢恢復(fù)，全年保持溫和。春節(jié)價格走高，豬肉異常下跌。CPI環(huán)比平穩(wěn)，核心CPI小幅回升，1月份CPI同比上行。2023年P(guān)PI弱勢運行。1月份PPI同比-0.8%，環(huán)比下行0.4%。1月份除黑色產(chǎn)品外，其他產(chǎn)品出廠價格普遍性回落。PPI基數(shù)水平2023年大幅回落，PPI同比可能在-1.0%左右，2022年的基數(shù)水平較高，側(cè)面拉低了2023年P(guān)PI水平，國內(nèi)需求回升，帶動終端產(chǎn)品價格小幅上行。
2023年通脹預(yù)計在1.7%-2.0%左右。2023年如果服務(wù)業(yè)順利恢復(fù)，通脹與2022年基本持平；如果不及預(yù)期，通脹低于2022年。從2023年春節(jié)來看，終端消費仍然相對偏弱，服務(wù)業(yè)的回升較為迅速，仍然要觀察后續(xù)持續(xù)性。
本月市場表現(xiàn)：截至2月25日，A股市場整體下行。創(chuàng)業(yè)板指跌幅居前為5.89%，上證綜指漲幅為0.35%、深證成指、中小板指跌幅為1.78%、2.67%。通信、輕工制造漲幅較大，電子設(shè)備跌幅較大。本月交投活躍度提升，日均成交額為9112.4億，換手率為1.13%，北向資金整體凈流入124.81億元。
如何看待近期市場波動？預(yù)期與現(xiàn)實的差距。從年初到兩會前，經(jīng)濟和業(yè)績數(shù)據(jù)都處于真空期，基本面無法得到數(shù)據(jù)的可靠驗證。而今年以來行業(yè)的上漲邏輯主要是疫情的放開帶動消費回暖，人工智能的新突破帶動TMT板塊的上行。從2022年11月到現(xiàn)在，市場的上行基本都是從基本面角度產(chǎn)生的預(yù)期帶動的。而兩會過后，到4月中旬，就開始進入財報密集披露期，前期部分熱門賽道的上行邏輯伴隨著被證偽的可能，投資者開始更加關(guān)注現(xiàn)實基本面，預(yù)期與現(xiàn)實的差距帶來近期市場的波動。
建議配置：（1）成長：電力設(shè)備、TMT、醫(yī)藥醫(yī)美等成長股為主的板塊仍是較優(yōu)選擇，可以低位戰(zhàn)略性布局。（2）消費：國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)疊加居民消費意愿釋放為行業(yè)帶來最強確定性Beta機會，在經(jīng)歷一段時間波動后，消費板塊盈利大概率延續(xù)回升。（3）能源：上游資源品板塊可關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會，伴隨逐步開工復(fù)工，可關(guān)注有色金屬、鋼鐵等板塊中的優(yōu)質(zhì)個股機會。（4）金融地產(chǎn)：政策托底，3月兩會召開或有更多穩(wěn)增長政策落地。
風(fēng)險提示：政策超預(yù)期的風(fēng)險；經(jīng)濟下行超預(yù)期的風(fēng)險。
|
|
