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債券市場(chǎng)概述。根據(jù)Wind，2023年2月，債券市場(chǎng)整體發(fā)行規(guī)模約5.56萬(wàn)億元，償還規(guī)模約4.09萬(wàn)億元，凈融資額約1.47萬(wàn)億元。與上月(2023年1月)相比，債券市場(chǎng)整體發(fā)行量和償還量分別上升約48%、23%，市場(chǎng)凈融資額大幅上升，上升規(guī)模約1.47萬(wàn)億元。2023年2月，中債新綜合指數(shù)收益率為0.05%。分類別來(lái)看，2023年2月，國(guó)債及政策性銀行債、信用債、轉(zhuǎn)債的指數(shù)收益率分別為-0.05%、0.37%、-1.08%，信用債表現(xiàn)相對(duì)較好。
　　債券型基金表現(xiàn)。本文中，我們定義轉(zhuǎn)債基金并對(duì)債券型基金進(jìn)行重分類。根據(jù)Wind及重分類后基金信息，2023年2月，債券型基金整體收益出現(xiàn)分化，純債基金收益表現(xiàn)較好。其中，短期純債型基金、中長(zhǎng)期純債型基金、一級(jí)債基、二級(jí)債基、可轉(zhuǎn)債基金的中位數(shù)收益率分別為：0.26%、0.17%、0.23%、-0.03%、-1.56%。
　　新發(fā)、轉(zhuǎn)型及清算基金統(tǒng)計(jì)。根據(jù)Wind，2023年2月新發(fā)債券型基金16只(A/C份額合并統(tǒng)計(jì))，合計(jì)發(fā)行份額為211.79億份，與2023年1月相比，債券型基金發(fā)行份額上升2.91億份，環(huán)比上升1%；與去年同期(2023年1月)相比，2023年2月發(fā)行份額上升82%。2023年2月，按A/C份額分開統(tǒng)計(jì)，共有6只債券型基金到期清算，2只債券型基金涉及轉(zhuǎn)型。
　　主動(dòng)型債券型基金組合構(gòu)建。在主動(dòng)型債券型基金的組合構(gòu)建中，本文采用持倉(cāng)信息與凈值信息相結(jié)合的方法。對(duì)于持倉(cāng)信息，本文根據(jù)債券基金披露的持倉(cāng)信息，分別構(gòu)造基金在對(duì)應(yīng)報(bào)告期的資產(chǎn)配置能力、股票組合投資能力(如有)、普通債券(非轉(zhuǎn)債部分)投資能力(如有)、轉(zhuǎn)債組合投資能力(如有)。同時(shí)，本文根據(jù)債券凈值信息，分別計(jì)算前述持倉(cāng)統(tǒng)計(jì)期間基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)(累計(jì)收益率、最大回撤、夏普比率)，以及未被持倉(cāng)信息覆蓋的3個(gè)月內(nèi)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。最后綜合上述結(jié)果加權(quán)打分構(gòu)造基金組合并季度調(diào)倉(cāng)。
　　核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：（1）本文僅在合理的假設(shè)范圍討論，文中數(shù)據(jù)均為歷史數(shù)據(jù)，基于模型得到的相關(guān)結(jié)論并不能完全準(zhǔn)確地刻畫現(xiàn)實(shí)環(huán)境以及預(yù)測(cè)未來(lái)；（2）本文中基于模型篩選出的基金名單不代表任何投資建議。