>> 湘財證券-中藥行業(yè)周報：政策再發(fā)力，從供需兩端推動中藥行業(yè)快速發(fā)展-230225
| 上傳日期： |
2023/2/25 |
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| 642KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許雯 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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上周中藥Ⅱ下跌0.74%，呈現(xiàn)回調態(tài)勢
上周醫(yī)藥生物報收9509.41點，下跌0.91%；中藥Ⅱ報收7762.41點，下跌0.74%；化學制藥報收11036.24點，下跌0.68%；生物制品報收9193.3點，上漲0.22%；醫(yī)藥商業(yè)報收6561.45點，下跌1.41%；醫(yī)療器械報收8193.14點，下跌0.56%；醫(yī)療服務報收8785.29點，下跌2.33%。醫(yī)藥子板塊中僅生物制品上漲，其他板塊均出現(xiàn)回調，中藥板塊表現(xiàn)居中。
從公司表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：西藏藥業(yè)、天士力、珍寶島、ST太安、羚銳制藥；表現(xiàn)靠后的公司有：神奇制藥、上海凱寶、*ST輔仁、隴神戎發(fā)、華森制藥。
上周中藥PE(ttm)23.4X，PB(lf)2.91X
上周中藥板塊PE為23.4X，近一年PE最大值為36.11X，最小值為17.27X；當前PB為2.91X，近一年PB最大值為3.22X，最小值為2.22X。中藥行業(yè)估值仍處于近十年以來歷史中樞以下位置，中藥板塊相對滬深300估值溢價率為97.19%。
市場流動性有所好轉，中藥材價格總指數(shù)較前一周上漲
上周中藥材價格總指數(shù)為242.54點，較前一周上漲0.7個百分點，從十二個中藥材大類看，呈現(xiàn)出十漲二跌，植物葉類藥材漲幅居首。目前中藥材市場行情較為震蕩，部分品種價格出現(xiàn)回調，但隨著疫情影響逐漸消散以及疫后需求修復，市場流動性有所好轉，預計后期價格指數(shù)仍以小幅震蕩為主。
政策再發(fā)力，從供需兩端推動中藥行業(yè)快速發(fā)展
國務院辦公廳印發(fā)《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實施方案》，旨在進一步加大“十四五”期間對中醫(yī)藥發(fā)展的支持力度，推動中醫(yī)藥振興發(fā)展?！斗桨浮诽岢?025年建設目標，屆時中醫(yī)藥服務體系、防病治病水平、中西醫(yī)結合服務能力、中醫(yī)藥創(chuàng)新能力、人才隊伍建設、中藥質量、國際影響力等方面均將有顯著提升?！斗桨浮凡渴鹆?項重點工程、26個建設項目。其中，在服務體系建設方面，以地市級中醫(yī)醫(yī)院為重點，建設130個左右中醫(yī)特色突出、臨床療效顯著、示范帶動作用明顯的中醫(yī)特色重點醫(yī)院，布局35個左右國家中醫(yī)疫病防治基地，每個縣級中醫(yī)醫(yī)院建成2個中醫(yī)特色優(yōu)勢專科和1個縣域中醫(yī)藥適宜技術推廣中心，基本實現(xiàn)縣辦中醫(yī)醫(yī)療機構全覆蓋；在治未病建設方面，探索中醫(yī)治未病理念融入健康維護和疾病防治全過程的方式；在中西醫(yī)結合醫(yī)療模式創(chuàng)新方面，建設50個左右中西醫(yī)協(xié)同“旗艦”醫(yī)院、一批中西醫(yī)協(xié)同“旗艦”科室，輻射帶動提升區(qū)域中西醫(yī)結合整體水平；在傳承創(chuàng)新方面，建設若干中醫(yī)藥相關多學科交叉融合的全國重點實驗室、中醫(yī)類國家臨床醫(yī)學研究中心和30個左右國家中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新中心、100個左右國家中醫(yī)藥局重點實驗室，提升中醫(yī)藥科技服務能力及協(xié)同創(chuàng)新能力，并建設30個左右國家藥監(jiān)局中藥市場質量監(jiān)控和評價重點實驗室、30個左右國家藥監(jiān)局中藥安全監(jiān)測和風險評估重點實驗室，整體提升藥品檢驗機構的中藥質量評價能力，同時，提升中醫(yī)藥古籍原生性、再生性保護能力，提高中醫(yī)藥古籍資源的利用效率。中醫(yī)藥支持政策持續(xù)出臺，政策利好不斷釋放，在供給端和需求端共同推動中醫(yī)藥行業(yè)快速發(fā)展，我們認為傳統(tǒng)品牌中藥、創(chuàng)新中藥以及中醫(yī)藥服務有望持續(xù)受益，建議重點關注。
投資策略：關注三大投資主線
2023年，中藥行業(yè)投資價值不變，“政策利好＋業(yè)績走出低點＋估值低位”共同構建的中藥行業(yè)投資機會，我們維持行業(yè)“增持”評級。2023年中藥行業(yè)在不變中也蘊藏著變化。變化之一：即傳承創(chuàng)新的聚焦點更加細化。政策對于中藥傳承創(chuàng)新的力度在不斷加大，但與此同時，各項配套指導意見也在不斷細化。政策在鼓勵中藥創(chuàng)新、加快審評審批的同時，進一步聚焦中藥質量、臨床安全性及有效性，并為中藥創(chuàng)新指明了研發(fā)模式和創(chuàng)新路徑，使得中藥創(chuàng)新更加順暢。變化之二：即集采擴面?？傮w而言，中成藥集采較為溫和，獨家品種價格降幅更小，優(yōu)勢更為明顯。此外，中藥飲片聯(lián)采已啟動，總體思路以“保質、提級、穩(wěn)供”為主要思路，實行質量先行，加大道地中藥材跨區(qū)域的推廣力度。變化之三：即基藥目錄調整在即?；幠夸浐歪t(yī)保目錄中，中成藥的持續(xù)擴容為中成藥醫(yī)院端的放量帶來更大空間。變化之四：即新冠防控措施調整之后的中藥機會。圍繞2023中藥行業(yè)的變與不變，建議關注三大主線。
主線一：傳承創(chuàng)新線，關注創(chuàng)新中藥和品牌中藥。
主線二：集采雙目錄驅動線，關注獨家品種和OTC品種。
主線三：抗疫線，關注疫情防控新階段的抗疫相關中藥品種。
風險提示
（1）行業(yè)政策趨嚴；
（2）行業(yè)及上市公司業(yè)績波動風險。
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