>> 湘財證券-銀行業(yè)雙周報：資本計量要求更精細，影響或分化-230228
| 上傳日期： |
2023/3/2 |
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| 2004KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許雯 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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核心要點：
市場回顧：近兩周銀行指數(shù)下跌1.02%，板塊繼續(xù)震蕩
近兩周（2022.02.13-2023.02.24）銀行(申萬)下跌1.02%，領(lǐng)先滬深300指數(shù)0.08個百分點。農(nóng)商行表現(xiàn)居前，股份行和城商行表現(xiàn)居后。
資金市場：短期資金利率有漲有落，月初以來存單凈融資額較高
近兩周央行公開市場操作凈回收1010億元，資金環(huán)境平穩(wěn)，短期資金利率有漲有落，存單利率略有上行。月初至2月24日凈融資額為5818億元，大額融資反映市場資金需求較旺。
行業(yè)動態(tài)：資本新規(guī)征求意見，資本計量要求更精細；22Q4貨幣政策執(zhí)行報告發(fā)布，主要貸款利率降幅收窄
相較于之前的資本管理辦法，此次《征求意見稿》對各類風(fēng)險暴露的資本要求有松有緊，資本計量要求趨于精細化。預(yù)計政策落實對上市銀行資本充足率的整體影響有限。從各類別信用風(fēng)險暴露風(fēng)險權(quán)重的變化上來看，《征求意見稿》對不同類型銀行資本充足率的影響將有所分化，聚焦中小微企業(yè)貸款的中小區(qū)域銀行資本充足率或?qū)⑾鄬μ嵘?；按揭貸款資本充足率要求總體降低，有助于大型銀行提高資本充足率；對股份制銀行資本充足率的最終影響較為不確定。
近日，中國人民銀行發(fā)布2022年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告。報告指出，保持信貸總量有效增長；結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將聚焦重點、合理適度、有進有退；繼續(xù)發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制的重要作用；推動降低企業(yè)融資和個人消費信貸成本。2022年四季度，貸款加權(quán)平均利率下降了20 bp，主要是受到票據(jù)融資利率大幅下降的影響。但從主要貸款利率趨勢來看，季度降幅有所收窄，一般貸款加權(quán)平均利率為4.57%，較三季度下降8 bp，季度降幅縮窄3 bp。同期，商業(yè)銀行凈息差下行了3 bp。隨著經(jīng)濟重啟復(fù)蘇，預(yù)計后續(xù)公司信貸利率降幅將繼續(xù)收窄，并且信貸需求修復(fù)有助于信貸結(jié)構(gòu)改善，資產(chǎn)重定價過后，息差降幅有望縮窄。
投資建議
近期房地產(chǎn)融資政策轉(zhuǎn)寬，商品房需求端寬松政策加碼，預(yù)計房地產(chǎn)資產(chǎn)風(fēng)險趨于收斂。未來經(jīng)濟復(fù)蘇將有助于改善信貸需求，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，二季度起息差降幅或縮窄。建議關(guān)注銀行股估值修復(fù)兩大主線：一是區(qū)域行業(yè)績具有韌性，有望率先受益于銀行基本面改善，經(jīng)營表現(xiàn)或?qū)㈩I(lǐng)先同業(yè)；二是隨著樓市風(fēng)險趨于收斂，股份制銀行估值有望繼續(xù)修復(fù)，若資本市場表現(xiàn)向好，大財富業(yè)務(wù)布局完善的股份行將進一步受益于中收貢獻擴大。維持行業(yè)“增持”評級。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟增長不及預(yù)期；行業(yè)信用風(fēng)險釋放；政策落實不及預(yù)期。
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