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上周醫(yī)療服務(wù)II下跌2.33%，跌幅居前
　　上周醫(yī)藥生物報(bào)收9509.41點(diǎn)，下跌0.91%，漲幅排名位列申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第28位，跌幅靠前；醫(yī)藥生物二級(jí)子行業(yè)醫(yī)療服務(wù)II報(bào)收8785.29點(diǎn)，下跌2.33%；中藥II報(bào)收7762.41，下跌0.74%；化學(xué)制藥報(bào)收11036.24點(diǎn)，下跌0.68%；生物制品Ⅱ報(bào)收9193.30點(diǎn)，上漲0.22%；醫(yī)藥商業(yè)Ⅱ報(bào)收6561.45點(diǎn)，下跌1.41%；醫(yī)療器械Ⅱ報(bào)收8193.14點(diǎn)，下跌0.56%。細(xì)分板塊來(lái)看，醫(yī)療服務(wù)跌幅較大。
　　上周醫(yī)療服務(wù)板塊PE（ttm）32.12 X，PB（lf）5.33 X
　　當(dāng)前醫(yī)療服務(wù)板塊PE為32.12 X，近一年P(guān)E最大值為60.90 X，最小值為28.92 X；當(dāng)前PB為5.33 X，近一年P(guān)B最大值為7.80 X，最小值為4.67 X。醫(yī)療服務(wù)板塊PE（ttm）較前一周下降了0.74 X，PB（lf）較前一周下降了0.13 X，醫(yī)療服務(wù)板塊PE、PB處于近一年底部水平。從近10年來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)估值處于位于歷史分位5.91%，醫(yī)療服務(wù)板塊估值位于歷史分位2.02%。醫(yī)療服務(wù)板塊相對(duì)于滬深300估值溢價(jià)率178.8%。雖然靜態(tài)來(lái)看醫(yī)療服務(wù)板塊估值仍較高，但考慮到?？漆t(yī)院及CXO產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高，行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)較好且政策免疫，目前估值已較為合理。
　　重要資訊
　?。?）習(xí)近平強(qiáng)調(diào)要打好科技儀器設(shè)備國(guó)產(chǎn)化攻堅(jiān)戰(zhàn)：2月21日，習(xí)近平總書(shū)記在中共中央政治局第三次集體學(xué)習(xí)中強(qiáng)調(diào)，要布局建設(shè)基礎(chǔ)學(xué)科研究中心，要打好科技儀器設(shè)備等的國(guó)產(chǎn)化攻堅(jiān)戰(zhàn)。（來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)）。
　?。?）個(gè)體化癌癥疫苗MRNA-4157/V940與PD-1抑制劑KEYTRUDA的組合療法獲FDA突破性療法認(rèn)定：2月23日，Moderna傳來(lái)兩則好消息，除了與基因編輯新銳Life Edit Therapeutics達(dá)成合作外，其與默沙東（MSD）聯(lián)合開(kāi)發(fā)的個(gè)體化癌癥疫苗（PCV）mRNA-4157/V940的組合療法也獲得FDA授予突破性療法認(rèn)定。（來(lái)源：藥明康德公眾號(hào)）（3）中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化改革促進(jìn)鄉(xiāng)村醫(yī)療衛(wèi)生體系健康發(fā)展的意見(jiàn)：鄉(xiāng)村醫(yī)療衛(wèi)生體系運(yùn)行機(jī)制進(jìn)一步完善，投入機(jī)制基本健全，基層首診、雙向轉(zhuǎn)診、急慢分治、上下聯(lián)動(dòng)的分級(jí)診療格局初步形成。（來(lái)源：央廣網(wǎng)）
　　本周觀點(diǎn)
　　2月21日下午，習(xí)近平總書(shū)記在中共中央政治局第三次集體學(xué)習(xí)中強(qiáng)調(diào)，要布局建設(shè)基礎(chǔ)學(xué)科研究中心，要打好科技儀器設(shè)備等的國(guó)產(chǎn)化攻堅(jiān)戰(zhàn)?？茖W(xué)儀器可用于測(cè)定物質(zhì)組成結(jié)構(gòu)，在環(huán)境、食品、生命科學(xué)、科研等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，尤其在醫(yī)療領(lǐng)域應(yīng)用于實(shí)驗(yàn)室、醫(yī)療診斷、藥物生產(chǎn)等多個(gè)場(chǎng)景。當(dāng)前高端科學(xué)儀器已成為我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，是關(guān)鍵“卡脖子”技術(shù)。此前國(guó)家接連出臺(tái)多項(xiàng)政策支持科學(xué)儀器行業(yè)發(fā)展，早在2022年9月7日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，決定對(duì)部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造貸款階段性財(cái)政貼息和加大社會(huì)服務(wù)業(yè)信貸支持，國(guó)家衛(wèi)健委也曾發(fā)布通知，對(duì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)設(shè)備購(gòu)置和更新改造新增貸款實(shí)施階段性鼓勵(lì)政策，中央財(cái)政貼息2.5個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為伴隨國(guó)產(chǎn)科學(xué)儀器產(chǎn)品力提升以及政策端的壓實(shí)，低滲透率提升是大概率事件，建議關(guān)注受益于國(guó)產(chǎn)替代的院端IVD設(shè)備、院端診療設(shè)備等。
　　整體板塊看，醫(yī)藥板塊經(jīng)過(guò)一年的調(diào)整，目前估值已經(jīng)回落至近十年底部位置，極具配置價(jià)值，我們維持對(duì)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)，建議在以下三大主線中優(yōu)選細(xì)分方向：（1）“創(chuàng)新”重啟的CXO：關(guān)注臨床CRO及后端細(xì)胞基因治療CDMO；（2）疫后復(fù)蘇醫(yī)療服務(wù)：關(guān)注受益于消費(fèi)復(fù)蘇的口腔醫(yī)療、眼科等?？漆t(yī)療服務(wù)；（3）IVD產(chǎn)業(yè)鏈：關(guān)注受益于診療恢復(fù)的化學(xué)發(fā)光、POCT、分子診斷PCR及產(chǎn)業(yè)鏈下游ICL。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　（1）政策變動(dòng)不確定性；（2）創(chuàng)新藥研發(fā)投入不及預(yù)期；（3）行業(yè)及上市公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。