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核心要點(diǎn)：
　　上周中藥Ⅱ上漲4.65%，醫(yī)藥商業(yè)和中藥板塊表現(xiàn)居前
　　上周醫(yī)藥生物報(bào)收9596.98點(diǎn)，下跌0.07%；中藥Ⅱ報(bào)收7819.92點(diǎn)，上漲4.65%；化學(xué)制藥報(bào)收11111.89點(diǎn)，上漲0.5%；生物制品報(bào)收9172.75點(diǎn)，下跌2.28%；醫(yī)藥商業(yè)報(bào)收6654.97點(diǎn)，上漲5.58%；醫(yī)療器械報(bào)收8238.96點(diǎn)，下跌0.85%；醫(yī)療服務(wù)報(bào)收8994.74點(diǎn)，下跌3.83%。醫(yī)藥子板塊表現(xiàn)繼續(xù)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，醫(yī)藥商業(yè)和中藥板塊漲幅居前。中藥板塊自2023年初以來(lái)累計(jì)上漲9.07%，累計(jì)漲幅位居子板塊之首。經(jīng)過(guò)2022年調(diào)整之后目前中藥板塊估值優(yōu)勢(shì)較為明顯，且行業(yè)利好政策頻出，疫后需求進(jìn)一步釋放。
　　從公司表現(xiàn)來(lái)看，表現(xiàn)居前的公司有：上海凱寶、神奇B股、龍津藥業(yè)、康緣藥業(yè)、以嶺藥業(yè)；表現(xiàn)靠后的公司有：*ST吉藥、ST康美、國(guó)發(fā)股份、西藏藥業(yè)、東阿阿膠。
　　上周中藥PE(ttm)23.59X，PB(lf)2.94X
　　上周中藥板塊PE為23.59X，近一年P(guān)E最大值為36.11X，最小值為17.27X；當(dāng)前PB為2.94X，近一年P(guān)B最大值為3.22X，最小值為2.22X。中藥行業(yè)估值仍處于近十年以來(lái)歷史中樞以下位置，中藥板塊相對(duì)滬深300估值溢價(jià)率為100.13%。
　　受中藥材購(gòu)買(mǎi)需求減弱影響，中藥材價(jià)格總指數(shù)下跌
　　上周中藥材價(jià)格總指數(shù)為240.80點(diǎn)，較前一周下跌1.3個(gè)百分點(diǎn)，從十二個(gè)中藥材大類看，呈現(xiàn)出八漲四跌，全草類藥材跌幅居首。近期市場(chǎng)人流量較之前有所減少，需求減弱，部分藥材供大于求導(dǎo)致價(jià)格下跌，帶動(dòng)中藥材價(jià)格總指數(shù)下行，預(yù)計(jì)后期價(jià)格指數(shù)或?qū)⒗^續(xù)小幅走低。
　　投資策略：關(guān)注三大投資主線
　　2023年，中藥行業(yè)投資價(jià)值不變，“政策利好＋業(yè)績(jī)走出低點(diǎn)＋估值低位”共同構(gòu)建的中藥行業(yè)投資機(jī)會(huì)，我們維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。2023年中藥行業(yè)在不變中也蘊(yùn)藏著變化。變化之一：即傳承創(chuàng)新的聚焦點(diǎn)更加細(xì)化。政策對(duì)于中藥傳承創(chuàng)新的力度在不斷加大，但與此同時(shí)，各項(xiàng)配套指導(dǎo)意見(jiàn)也在不斷細(xì)化。政策在鼓勵(lì)中藥創(chuàng)新、加快審評(píng)審批的同時(shí)，進(jìn)一步聚焦中藥質(zhì)量、臨床安全性及有效性，并為中藥創(chuàng)新指明了研發(fā)模式和創(chuàng)新路徑，使得中藥創(chuàng)新更加順暢。變化之二：即集采擴(kuò)面?？傮w而言，中成藥集采較為溫和，獨(dú)家品種價(jià)格降幅更小，優(yōu)勢(shì)更為明顯。此外，中藥飲片聯(lián)采已啟動(dòng)，總體思路以“保質(zhì)、提級(jí)、穩(wěn)供”為主要思路，實(shí)行質(zhì)量先行，加大道地中藥材跨區(qū)域的推廣力度。變化之三：即基藥目錄調(diào)整在即?；幠夸浐歪t(yī)保目錄中，中成藥的持續(xù)擴(kuò)容為中成藥醫(yī)院端的放量帶來(lái)更大空間。變化之四：即新冠防控措施調(diào)整之后的中藥機(jī)會(huì)。圍繞2023中藥行業(yè)的變與不變，建議關(guān)注三大主線。
　　主線一：傳承創(chuàng)新線，關(guān)注創(chuàng)新中藥和品牌中藥。
　　主線二：集采雙目錄驅(qū)動(dòng)線，關(guān)注獨(dú)家品種和OTC品種。
　　主線三：抗疫線，關(guān)注疫情防控新階段的抗疫相關(guān)中藥品種。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）行業(yè)政策趨嚴(yán)；
　　（2）行業(yè)及上市公司業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。