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報(bào)告摘要：
　　穩(wěn)增長(zhǎng)方面，預(yù)計(jì)2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)將在5%左右，財(cái)政赤字率目標(biāo)在3%左右。從2022年末以來中央“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的表態(tài)和2023年已召開的各地方兩會(huì)公布的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)來看，預(yù)計(jì)2023年全國(guó)兩會(huì)制定的全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)大概率為5%左右，預(yù)計(jì)2023年全國(guó)兩會(huì)財(cái)政赤字率水平將回歸常態(tài)，目標(biāo)為3%左右，理由在于：一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力和“穩(wěn)增長(zhǎng)”目標(biāo)下擴(kuò)張性財(cái)政政策仍將繼續(xù)保持，同時(shí)去年年末財(cái)政存在一定的蓄力；另一方面，海外經(jīng)驗(yàn)表明疫情后往往存在財(cái)政刺激滑坡。
　　擴(kuò)內(nèi)需方面，投資仍是擴(kuò)大內(nèi)需的最主要抓手。（1）投資方面：一是從地方兩會(huì)的來看，新基建和新興產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資是政策實(shí)施的主要方向；數(shù)字經(jīng)濟(jì)、國(guó)產(chǎn)軟件、算力中心、新能源等在地方政府工作報(bào)告中出現(xiàn)頻率較高。二是從資金面來看，產(chǎn)業(yè)發(fā)展與高技術(shù)制造業(yè)有望繼續(xù)獲得金融和財(cái)政支持。三是從歷史調(diào)控經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)濟(jì)周期和當(dāng)前經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀三個(gè)層面來看，投資是短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大內(nèi)需的最主要抓手。（2）消費(fèi)方面：一是商品消費(fèi)方面，新能源汽車、智能家電、綠色家電可能是政策支持的方向；二是服務(wù)消費(fèi)方面，養(yǎng)老服務(wù)、文旅服務(wù)等也將是政策發(fā)力的方向。三是住房消費(fèi)方面，“房住不炒”和“化解風(fēng)險(xiǎn)”仍然是房地產(chǎn)政策的主基調(diào)，預(yù)計(jì)政策仍將從供需兩側(cè)發(fā)力穩(wěn)定房地產(chǎn)基本面。
　　調(diào)結(jié)構(gòu)方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和科技自立自強(qiáng)仍將是政策的主導(dǎo)方向。（1）對(duì)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)：一是宏觀背景來看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是激發(fā)我國(guó)增長(zhǎng)活力的重要引擎；二是從政策來看，近期數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)的頂層設(shè)計(jì)政策不斷出臺(tái)；三是從地方兩會(huì)政府工作報(bào)告表述來看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)同樣是產(chǎn)業(yè)布局的重點(diǎn)內(nèi)容。綜合來看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)主要發(fā)力方向?qū)⒓性谝运懔εc數(shù)據(jù)中心為代表的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和數(shù)字技術(shù)應(yīng)用兩個(gè)方向。（2）對(duì)于科技自立自強(qiáng)：一是從宏觀層面看，部分“卡脖子”技術(shù)阻礙了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)；二是從政策方向上看，“科技自立自強(qiáng)”仍將是主導(dǎo)。綜合來看，科技自立自強(qiáng)的發(fā)力點(diǎn)可能集中在人工智能、國(guó)產(chǎn)軟件、半導(dǎo)體等領(lǐng)域。
　　關(guān)注“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”兩大任務(wù)導(dǎo)向下的相關(guān)投資機(jī)會(huì)。（1）復(fù)盤2013年、2016年和2020年三次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期的兩會(huì)行情，可以看到：一是大勢(shì)上，兩會(huì)期間大盤往往呈現(xiàn)震蕩，兩會(huì)后則有較大概率出現(xiàn)上漲；二是風(fēng)格上，兩會(huì)期間往往是金融和穩(wěn)定風(fēng)格占優(yōu)，兩會(huì)結(jié)束后則是成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)；三是行業(yè)方向上，兩會(huì)前后行業(yè)表現(xiàn)往往與兩會(huì)政策方向有關(guān)。（2）比照歷史經(jīng)驗(yàn)，今年兩會(huì)的投資機(jī)會(huì)：一是關(guān)注與“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”兩大任務(wù)同時(shí)相關(guān)的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、算力中心、國(guó)企改革等相關(guān)板塊的投資機(jī)會(huì)；二是關(guān)注中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和科技自立自強(qiáng)相關(guān)的人工智能、國(guó)產(chǎn)軟件、半導(dǎo)體等相關(guān)產(chǎn)業(yè)；三是關(guān)注與短期刺激經(jīng)濟(jì)有關(guān)的新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)、文旅、地產(chǎn)等板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)修復(fù)、政策出臺(tái)不及預(yù)期