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家居：地產(chǎn)向好&需求復(fù)蘇，家居龍頭有望取得亮眼表現(xiàn)。政策支持地產(chǎn)融資端修復(fù)，保交樓促進(jìn)竣工改善，后續(xù)竣工好轉(zhuǎn)將對(duì)家居需求形成支撐。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，1月住宅工程完工項(xiàng)目個(gè)數(shù)同比增長(zhǎng)21.5%，規(guī)模同比增長(zhǎng)40%。同時(shí)，春節(jié)節(jié)后以來(lái)，地產(chǎn)銷售持續(xù)改善。克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2月，30個(gè)監(jiān)測(cè)城市新房成交面積同、環(huán)比漲幅均超4成，16個(gè)重點(diǎn)城市二手房成交體量同比增長(zhǎng)122%，環(huán)比增長(zhǎng)54%。伴隨疫情制約因素得到緩解，客流需求顯著復(fù)蘇，家居龍頭信心十足，普遍對(duì)23年設(shè)定樂觀目標(biāo)，且積極推動(dòng)營(yíng)銷策劃，對(duì)整家套餐內(nèi)容及性價(jià)比進(jìn)行升級(jí)，23年315有望在積極營(yíng)銷&低基數(shù)&延期需求釋放等多重因素帶動(dòng)下實(shí)現(xiàn)高增。建議關(guān)注：定制龍頭【歐派家居】、【索菲亞】、【志邦家居】及【金牌廚柜】；軟體龍頭【顧家家居】、【喜臨門】及【慕思股份】；保交樓受益標(biāo)的【江山歐派】、【王力安防】。
　　造紙：供應(yīng)緩解驅(qū)動(dòng)盈利改善，看好龍頭后續(xù)業(yè)績(jī)彈性釋放。廢紙系：22年7月以來(lái)，廢黃板紙價(jià)格下行帶動(dòng)包裝紙盈利能力反彈。展望未來(lái)，成品紙下游需求有望伴隨疫情形勢(shì)改善而得到提振，價(jià)格后續(xù)將得到支撐。漿紙系：Arauco MAPA項(xiàng)目已于1月20日生產(chǎn)出首批漿包。同時(shí)，UPM紙漿廠建設(shè)工作已進(jìn)入設(shè)施最后調(diào)試階段，預(yù)計(jì)將于23年一季末投產(chǎn)。2月28日，中國(guó)闊葉漿、針葉漿及化機(jī)漿價(jià)格分別較上月下降8.32%、3.92%、0.61%，分別較22年高點(diǎn)下降15.75%、7.83%、4.14%。特種紙：特種紙下游需求穩(wěn)健擴(kuò)張，且競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)良，在漿價(jià)高企背景下持續(xù)提價(jià)，未來(lái)將充分受益于紙漿供應(yīng)投放帶動(dòng)的漿價(jià)下行。近期，龍頭紙企對(duì)特種紙進(jìn)行兩輪提價(jià)，均上調(diào)1,000元/噸。同時(shí)，頭部企業(yè)持續(xù)建設(shè)產(chǎn)能，布局自給漿，未來(lái)成長(zhǎng)性顯著。建議關(guān)注：漿紙系龍頭【太陽(yáng)紙業(yè)】、【岳陽(yáng)林紙】，特種紙龍頭【仙鶴股份】。
　　包裝：原材料價(jià)格下行，行業(yè)盈利修復(fù)確定性強(qiáng)。疫情改善有望帶動(dòng)下游需求復(fù)蘇，且原材料價(jià)格處于低位將帶動(dòng)企業(yè)盈利改善。紙包裝方面，便攜式消費(fèi)電子銷量整體維穩(wěn)，高端白酒市場(chǎng)規(guī)?？焖俪砷L(zhǎng)。包裝紙?jiān)谇捌谛枨笃＼浨闆r下持續(xù)降價(jià)，預(yù)計(jì)未來(lái)瓦楞紙、箱板紙價(jià)格將維持低位，白卡紙后續(xù)產(chǎn)能投放將壓制價(jià)格表現(xiàn)。金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴(kuò)張，三片罐需求受益于能量飲料擴(kuò)張。供需格局改善強(qiáng)化包裝龍頭議價(jià)能力，盈利有望增強(qiáng)。鍍錫板卷、鋁活躍合約期貨結(jié)算價(jià)自高位持續(xù)下行，有望帶動(dòng)盈利改善。建議關(guān)注：包裝行業(yè)龍頭【裕同科技】、【奧瑞金】。
　　輕工消費(fèi)：新型煙草發(fā)展前景明朗，文具行業(yè)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。新型煙草：海外市場(chǎng)規(guī)?？焖俪砷L(zhǎng)，中國(guó)電子煙產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，政策支持下出口前景廣闊；國(guó)內(nèi)電子煙政策落地將實(shí)現(xiàn)有序發(fā)展，未來(lái)行業(yè)料將穩(wěn)健擴(kuò)張，市場(chǎng)份額向頭部集中。文具：消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)C端文具市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，人均消費(fèi)對(duì)標(biāo)美日具備較大提升空間，行業(yè)集中度持續(xù)提升；B端萬(wàn)億級(jí)大辦公市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。短期持續(xù)看好后續(xù)防疫改善帶來(lái)的需求修復(fù)。建議關(guān)注：電子煙行業(yè)龍頭【思摩爾國(guó)際】，文具行業(yè)引領(lǐng)者【晨光股份】，露營(yíng)經(jīng)濟(jì)受益者【浙江自然】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；房地產(chǎn)復(fù)蘇不及預(yù)期；原材料價(jià)格上漲。