>> 浙商證券-奪回失去的牛市系列研究之十四：政府工作報告如何看？-230305
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
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| 636KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
李超,孫歐,張迪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
2023年政府工作報告指出今年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是：“國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人左右，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右”，總體符合市場一致預(yù)期，更多反映政策端對就業(yè)的呵護。今年是政府換屆之年，預(yù)計政策將保持連續(xù)性針對性，加強各類政策協(xié)調(diào)配合，需要把握財政政策加力提效與貨幣政策精準(zhǔn)有力的特征，以及科技、產(chǎn)業(yè)政策指向的強鏈補鏈和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造兩大重點支持方向，后續(xù)需要重點關(guān)注4月政治局會議對于經(jīng)濟工作的部署。前瞻研判，2023年我國GDP增速可達5.1%，市場信心也有望持續(xù)修復(fù)。萬里風(fēng)云，峰回路轉(zhuǎn)，預(yù)計A股市場將進入牛市早期的向上通道，建議重點關(guān)注年輕人引領(lǐng)的消費和高端制造業(yè)相關(guān)賽道的投資機會。
一、經(jīng)濟增長目標(biāo)總體符合預(yù)期，突出新增就業(yè)
《政府工作報告》中的經(jīng)濟社會主要目標(biāo)基本符合預(yù)期，重點突出了新增就業(yè)，體現(xiàn)了就業(yè)優(yōu)先的政策思路。首先，城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標(biāo)從過往幾年的1100萬人上調(diào)至1200萬人，調(diào)查失業(yè)率目標(biāo)5.5%與之前保持一致。2023年高校畢業(yè)生預(yù)計達到1158萬人，較2017年增加了363萬人，今年政策將重點解決大學(xué)生就業(yè)難、青年失業(yè)率中樞上行的問題。我們認(rèn)為，就業(yè)優(yōu)先政策發(fā)力背景下，城鎮(zhèn)新增就業(yè)和失業(yè)率目標(biāo)可以完成。
其次，GDP增長目標(biāo)為5%左右，與我們年度策略報告判斷一致，更加強調(diào)高質(zhì)量發(fā)展。疫情擾動出清、經(jīng)濟參與主體積極性提升、財政不急轉(zhuǎn)彎的背景下，我們預(yù)計全年GDP增速為5.1%，可以完成預(yù)期目標(biāo)。其三，CPI目標(biāo)3%左右，與過往保持一致，我們認(rèn)為目前生豬、原油供給整體穩(wěn)健，今年CPI壓力不大，較難觸及3%的閾值，實現(xiàn)CPI目標(biāo)難度較小。
今年是政府換屆之年，報告第二部分是對今年政府工作的建議，鑒于一些重要部委的換屆尚未完成，后續(xù)需要重點關(guān)注4月政治局會議對于經(jīng)濟工作的表述。
二、提高專項債新增規(guī)模擴大總需求
報告表示“國內(nèi)經(jīng)濟增長企穩(wěn)向上基礎(chǔ)尚需鞏固，需求不足仍是突出矛盾”，特別是“民間投資和民營企業(yè)預(yù)期不穩(wěn)”，為此，報告提出2023年重點工作的第一項便是擴大國內(nèi)需求，消費是基礎(chǔ)，投資是擴大總需求的關(guān)鍵，明確要求“政府投資和政策激勵要有效帶動全社會投資，安排新增3.8萬億元專項債券予以支持，強調(diào)加快實施‘十四五’重大工程，實施城市更新行動,促進區(qū)域優(yōu)勢互補、各展其長，鼓勵和吸引更多民間資本參與國家重大工程和補短板項目建設(shè),激發(fā)民間投資活力”。
我們認(rèn)為，提高新增專項債規(guī)模（高于2022年3.65萬億元）有助于發(fā)揮政府投資引領(lǐng)和杠桿作用，2023年基建投資增速有望接近6%，年初以來重大項目加速開工布局已有反映；房地產(chǎn)漸進修復(fù)和城市更新行動有助于2023年房地產(chǎn)投資轉(zhuǎn)正；產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造和強鏈補鏈帶動制造業(yè)投資保持兩位數(shù)增長，設(shè)備更新和投資改造是重點支撐。
三、支持平臺經(jīng)濟發(fā)展，加快企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型
政府工作報告提出“大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟,提升常態(tài)化監(jiān)管水平，支持平臺經(jīng)濟發(fā)展”，意味著對于平臺經(jīng)濟的監(jiān)管和發(fā)展指引方向?qū)⒅饾u圍繞企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型展開。一方面平臺經(jīng)濟的本質(zhì)也是數(shù)據(jù)要素平臺，未來可能順應(yīng)監(jiān)管方向更多運用其要素優(yōu)勢向企業(yè)生產(chǎn)賦能；另外一方面數(shù)字經(jīng)濟可能作為“綠燈”方向未來鼓勵平臺經(jīng)濟在相關(guān)領(lǐng)域加大投資力度。
此外，我們曾于前期相關(guān)報告中指出：人工智能可能是本輪科技革命的核心方向，數(shù)字化則是智能化的基礎(chǔ)，當(dāng)前階段推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型也是未來推動科技革命的重要鋪墊。
四、真招實策提振市場信心，落實兩個毫不動搖
報告指出，切實落實“兩個毫不動搖”，用真招實策提振各類市場信心。疫情以來，中小微企業(yè)受沖擊較大，再次強調(diào)落實“兩個毫不動搖”，為鼓勵支持民營經(jīng)濟和民營企業(yè)發(fā)展壯大注入信心，我們預(yù)計深化要素市場化配置改革，切實降低民企生產(chǎn)經(jīng)營成本仍是今年政府工作的主要內(nèi)容。
具體舉措上，民企方面，民企信心修復(fù)關(guān)鍵在適度放開投資領(lǐng)域限制，鼓勵營造公平競爭的投資環(huán)境，并通過融資支持、減稅降費、穩(wěn)崗擴崗等直接有效的實質(zhì)性舉措支持民營企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營。國企方面，重點體現(xiàn)在加快發(fā)展和完善對國有企業(yè)的激勵機制，我們曾在《如何創(chuàng)造性理解中國特色估值體系》報告中提出，對央國企上市公司的重新估值是中國特色估值體系的核心，對于持續(xù)高分紅的央國企應(yīng)給予估值提升，可逐漸對央企國企進行利潤和市值考核，進而加強國企激勵。
五、擴大制度型開放，做好外資服務(wù)工作
報告強調(diào)“更大力度吸引和利用外資”，提出積極推動加入CPTPP等高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)協(xié)議，主動對照相關(guān)規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)，穩(wěn)步擴大制度型開放；做好外資企業(yè)服務(wù)工作，推動外資標(biāo)志性項目落地建設(shè)等相關(guān)要求。
我們認(rèn)為，穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資作為“六穩(wěn)”的核心內(nèi)容，近年來我國全國層面及各地方均已有積極布局，本次報告重點提及的擴大制度型開放、主動對照國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)協(xié)議的規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)，是我國推動對內(nèi)改革的有效措施，有助于推
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