>> 上海證券-時代電氣(688187)業(yè)績快報點評：公司業(yè)績持續(xù)向好，軌交復(fù)蘇、新興裝備亮點紛呈-230304
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
大小： |
458KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳宇哲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件描述
2月27日晚，時代電氣發(fā)布2022年年度業(yè)績快報公告。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入180.34億元，同比+19.26%；實現(xiàn)歸母凈利潤25.56億元，同比+26.67%；凈利率達14.17%，同比+0.83 pct。2022Q4公司營業(yè)收入為71.58億元，同比+8.54%，環(huán)比+64.61%；歸母凈利潤實現(xiàn)9.93億元，同比+21.83%，環(huán)比+43.62%。
核心觀點
新能源車電驅(qū)、風電變流器、光伏逆變器等新業(yè)務(wù)或有望貢獻新動能。據(jù)NE時代統(tǒng)計，2022年公司乘用車功率模塊裝機量為63.28萬套，同比高增219%，位列第四。據(jù)光伏頭條報道，公司在2022年光伏逆變器企業(yè)中標榜中位列第三，中標規(guī)模為8.22GW。新能源發(fā)電業(yè)務(wù)產(chǎn)能將持續(xù)提升，未來有望貢獻新成長動能。
功率半導體大步進軍海外，SiC先發(fā)優(yōu)勢顯現(xiàn)。公司IGBT產(chǎn)品電壓范圍覆蓋750V-6500V。公司已獲得海外大客戶法雷奧250+萬臺訂單，產(chǎn)品海外認可度提升，有望成為IGBT世界市場上的主要參與者。根據(jù)此前公告公司IGBT芯片新建年產(chǎn)能達72萬片，有望2024年完成，支撐公司新興裝備業(yè)務(wù)發(fā)展。另外，公司SiC產(chǎn)品布局穩(wěn)步推進，投資4.6億進行擴產(chǎn)，產(chǎn)品性能、良率逐步提升，具備一定競爭優(yōu)勢。
軌交業(yè)務(wù)有望逐漸恢復(fù)至前疫情時代水平。國鐵預(yù)計23年高鐵里程新增2500公里，同比+20.08%，隨著疫情緩解及國家政策推動，公司軌交業(yè)務(wù)有望逐步恢復(fù)至2019年水平。
投資建議
維持“買入”評級。我們調(diào)整公司2022-2024年歸母凈利潤分別為25.56/29.00/30.50億元，同比分別為26.67%/13.46%/5.18%，對應(yīng)EPS為1.80/2.05/2.15元，對應(yīng)PE估值分別為29/25/24倍。
風險提示
產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、新興業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期
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