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上周大類資產表現：港股＞美股＞A股＞歐股＞商品＞債券。國內短端利率持續(xù)上行，市場預期后續(xù)貨幣政策或穩(wěn)中趨寬松，長端利率下行，債券收益率曲線走平。市場上修政策預期提振權益與商品表現。海外美聯儲貨幣政策趨緊預期或基本充分交易，債利率上行幅度減小，美股反彈上行。分子與分母端的同時改善大幅提振港股表現。歐洲央行鷹派態(tài)度強硬堅定，長端德債利率大幅上行。
　　對國內而言，政策預期上修提振權益商品表現，貨幣政策方向成為債市博弈重點。信貸好轉持續(xù)拉動短端利率繼續(xù)上行，央行行長表示“保持實際利率的合適水平，適當降低融資成本”，市場預期后續(xù)貨幣政策或穩(wěn)中趨寬松，牽引長端利率下行。近期各項產業(yè)政策連續(xù)出臺，海外基建與估值體系等方向或成為發(fā)力重點，市場由此上修政策預期，提振權益與商品的表現。
　　對海外而言，美國流動性預期壓力緩解利好權益資產，歐央行鷹派態(tài)度強硬牽引利率大幅上行。上周市場延續(xù)交易美聯儲貨幣政策趨緊的邏輯主線，但預期或基本充分交易，美債利率上行幅度減小，而美股則反彈上行。港股同時受益于分子與分母端的改善，表現為全球主要權益資產中表現最佳者。歐洲2月通脹數據超預期，而歐央行鷹派態(tài)度強硬而堅定，長端德債大幅上行30BP。
　　風險因素：國內經濟增長不及預期，全球央行貨幣政策超預期